20131216-中泰证券-钢铁行业_策略周报要点-钢价坚挺矿价下跌_15页_2mb

钢铁行业周报总结

核心内容概述

本周钢铁行业整体表现偏弱，上证综合指数周跌幅为1.83%，钢铁板块跌幅为2.14%。市场走势符合分析师此前提出的“利润强于价格”的预期，钢价因环保限产等因素表现坚挺，而矿价因冬储补库结束和外矿供给增加而下跌。分析师认为，短期钢价走势可能稳中偏弱，但中期由于产能周期和供给结构变化，行业及上市公司盈利有望持续恢复，当前是基本面及股价估值水平的中期拐点。

主要观点

• 钢价走势：国内钢价上涨居多，但受矿价下跌、存货周期及环保限产因素影响，钢价可能稳中偏弱。
• 库存变化：全国钢材社会库存环比下降，环保限产和存货周期启动对钢价形成支撑。
• 国际钢价：国际钢价稳中有升，日本和美国需求强劲，预计板材和长材价格将在明年一季度进一步上调。
• 原材料价格：铁矿石、焦炭等原材料价格下跌，钢厂冬储接近尾声，采购强度回落，矿价下跌趋势确定。
• 利润情况：多数产品毛利回升，但冷轧板毛利下降，行业整体利润有所改善，但部分产品仍面临亏损。
• 估值比较：钢铁行业PB低于沪深300，估值水平具备吸引力，重点关注ST鞍钢、华菱钢铁、宝钢股份、方大特钢等公司。
• 市场要闻：11月全国粗钢日均产量创年内新低，邯郸地区限电影响钢铁产能，宝钢股份上调产品价格，BDI指数攀升，铁路基建投资放缓。

关键信息

国内钢价

• 本周各地钢价上涨居多，邯郸限电推动附近钢价快速拉升。
• 螺纹钢主力合约RB1405周平均价格3650元/吨，较上周上涨4元/吨。
• 热轧卷板周平均价格3592元/吨，较上周上涨20元/吨。
• 中厚板周平均价格3478元/吨，较上周上涨28元/吨。
• 冷轧板周平均价格4318元/吨，较上周下跌2元/吨。

库存情况

• 上海市场螺纹钢库存24.23万吨，环比下降2.32万吨。
• 热轧库存92.35万吨，环比下降0.85万吨。
• 全国社会库存总量1331.94万吨，环比下降16.45万吨。
• 库存降幅加大、价格坚挺，表明存货周期启动和环保限产对市场形成支撑。

国际钢价

• 国际钢价稳中有升，日本和美国钢价上涨。
• 日本国内价格继续上涨，下游需求强劲。
• 美国钢价上涨，废钢价格反弹推动钢厂提价。
• 国内热轧卷板与国际价差上升，螺纹钢价差上升。

原材料价格

• 铁矿石价格下跌，河北66%铁精粉价格为1085元/吨，天津港63.5%印度铁矿石价格为940元/吨。
• 普氏指数报135.25美元/吨，环比下跌3.75美元/吨。
• 焦炭价格稳定，河北二级冶金焦价格为1770元/吨，上海二级冶金焦价格为1450元/吨。

利润监测

• 热轧卷板毛利上升6元/吨，毛利率回升至-6.6%。
• 螺纹钢毛利上升0元/吨，毛利率回升至4.3%。
• 冷轧板毛利下降5元/吨，毛利率下降至-9.2%。
• 中厚板毛利上升29元/吨，毛利率回升至-18.3%。

每周要闻

• 11月全国粗钢日均产量202.93万吨，环比下降3.34%，创年内最低。
• 邯郸地区限电影响钢铁产能，限电量为1-10月平均的50%。
• 宝钢股份上调产品价格，部分产品维持平盘。
• BDI指数攀升，突破2000点，创近三年新高。
• 铁路基建投资连续第三个月同比下降，铁路固定资产投资增速放缓。

估值比较

• 钢铁行业PB低于沪深300，估值具备吸引力。
• 重点钢铁企业股价表现不一，部分公司周涨幅为正，部分为负。

关注重点

• 钢铁公司：ST鞍钢、华菱钢铁、宝钢股份、方大特钢等公司值得关注。
• 市场因素：环保限产、存货周期、矿价下跌对钢价的影响。
• 国际动态：国际钢价走势、出口和进口价差变化。
• 投资策略：短期市场走势偏弱，中期盈利恢复趋势明确。

图表说明

• 图表1至12：展示上海市场钢材价格和库存变化。
• 图表13至19：展示国际钢材价格比较。
• 图表20至25：展示铁矿石、焦炭、废钢等原材料价格走势。
• 图表26：钢铁主要生产要素价格变化。
• 图表27至30：重点钢铁企业产品毛利率变化。
• 图表31：下周关注事件。
• 图表32至33：钢铁行业与沪深300指数PB比较及主要钢铁企业股价变化。

总结

本周钢铁行业整体表现偏弱，但利润恢复趋势明确，市场正朝着“利润强于价格”的方向发展。国内钢价因环保限产等因素表现坚挺，而原材料价格下跌，对钢价形成压力。国际钢价稳中有升，日本和美国需求强劲。分析师认为，中期行业盈利有望持续恢复，当前是基本面及股价估值水平的中期拐点，建议关注ST鞍钢、华菱钢铁、宝钢股份、方大特钢等公司。