20131230-中泰证券-钢铁行业_策略周报要点-北材南下增多_15页_2mb

钢铁行业周报总结

核心内容

本周钢铁行业整体表现偏弱，国内钢价跌幅加大，国际钢价基本平稳。分析师认为，短期内钢价走势偏弱，但中长期来看，行业及上市公司盈利有望持续恢复。重点跟踪企业包括ST鞍钢、华菱钢铁、宝钢股份、方大特钢等。

主要观点

国内钢价

• 本周钢价跌幅加大，主要受北材南下及需求淡季影响，华东、华南地区跌幅明显。
• 华北地区因唐山限产消息提振市场信心，但出货低迷，不支持价格持续上涨。
• 短期钢材存货周期及限产因素将对冲需求淡季影响，钢铁价格环节利润保持稳定，但原料端可能因冬储结束而跌价。

库存情况

• 上海市场螺纹钢库存环比上升0.74万吨至26.64万吨，热轧库存下降2.95万吨至87.24万吨。
• 全国社会库存总量环比上升10.26万吨至1350.81万吨，库存增加与需求淡季及北材南下有关。
• 贸易商心态不佳，年前囤货积极性较低。

国际钢价

• 欧洲市场因圣诞新年假期交易暂停，预计1月中恢复，废钢资源偏紧，短期钢价坚挺。
• 美国钢厂上调薄板及长材出厂价格，刺激采购，国内外价差扩大，后期可能面临进口资源冲击。
• 国际钢价波动较小，部分地区如中东、独联体价格略有上涨。

原材料价格

• 外矿远期价格止跌反弹，内矿、港口现货维持弱势。
• 河北地区66%铁精粉现货价格为1070元/吨，环比下跌15元/吨。
• 天津港63.5%印度铁矿石价格为920元/吨，环比下跌10元/吨。
• 普氏指数（62%）报133.25美元/吨，涨0.5美元/吨。
• 焦炭价格维持稳定，钢厂开始下调采购价格，预计价格弱势下行。

关键信息

钢价变化

• 螺纹钢（20mm）周平均价格为3516元/吨，较上周下跌110元/吨，跌幅3.34%。
• 线材（Q235Φ6.5mm）周平均价格为3400元/吨，较上周上涨19元/吨，涨幅0.5%。
• 热轧卷板（SPHC 3.0mm*1500°C）周平均价格为3600元/吨，与上周持平。
• 冷轧板（SPCC 1.0mm12502500）周平均价格为4298元/吨，较上周下跌12元/吨，跌幅0.46%。
• 中厚板（Q235B 20mm）周平均价格为3566元/吨，较上周上涨46元/吨，涨幅0.85%。

毛利率变化

• 热轧卷板（4.75mm）市场价格下跌9元/吨，成本下降2元/吨，毛利下降7元/吨，毛利率为-6.3%。
• 螺纹钢（20mm）市场价格下跌94元/吨，成本下降5元/吨，毛利下降89元/吨，毛利率为1.1%。
• 冷轧板（1.0mm）市场价格下跌10元/吨，成本下降6元/吨，毛利下降4元/吨，毛利率为-9.3%。
• 中厚板（20mm）市场价格上涨39元/吨，成本下降5元/吨，毛利上升44元/吨，毛利率为-14.9%。

原材料价格

• 河北铁精粉（66%）价格为1070元/吨，环比下跌15元/吨。
• 上海二级冶金焦价格为1770元/吨，与上周持平。
• 张家港6-8mm废钢价格为2560元/吨，环比下跌20元/吨。
• 澳西-北仑港铁矿石价格为12.84美元/吨，环比上涨2.01美元/吨。

每周要闻

• 河北实施“6643工程”，计划到2017年压减钢铁产能6726万吨。
• 唐山计划净削减粗钢产能4000万吨，淘汰标准比国家更严格。
• 日本钢铁联盟预测2013财年粗钢产量将略超1.1亿吨，为3年来首次。
• 全球11月粗钢产量为1.2736亿吨，同比增长3.6%，环比下降1.8%。

下周关注事件

• 需求向淡季切换，关注需求回落速度。
• 社会库存变化，去库已较为彻底。
• 钢产量走势，关注限产情况。
• 华北地区环保事宜，可能影响钢铁产能。

估值比较

• 钢铁行业与沪深300指数的PB比较显示，钢铁行业估值较低。
• 主要钢铁企业股价变化显示，部分企业如鞍钢股份、南钢股份表现相对较好，但整体涨幅有限。

行业数据

• 附表1显示，钢铁行业各品种产量、出口、进口及吨钢利润变化。
• 螺纹钢、线材、热轧板卷、冷轧板卷、中厚板等产品产量、利润波动较大。
• 房地产开发投资完成额、商品房施工面积、新开工面积等下游行业数据显示，房地产市场有所放缓，但部分指标仍保持增长。

总结

本周钢铁行业整体走势偏弱，钢价下跌，库存增加，原材料价格维持弱势。分析师认为，短期钢价受供需影响偏弱，但中长期行业盈利有望恢复。重点关注ST鞍钢、华菱钢铁、宝钢股份、方大特钢等公司。同时，需关注河北及唐山的产能削减政策对行业的影响。国际钢价基本平稳，但国内外价差扩大，可能面临进口冲击。