20170507-兴业证券-钢铁行业周报_钢价先扬后抑_短期供给压力或逐步减轻_18页_1mb

钢铁行业周报总结（2017年05月07日）

核心内容

本周国内钢铁行业整体表现疲软，钢价先扬后抑，以下跌为主，热轧与螺纹钢价差进一步扩大。钢材社会库存持续下降，但钢厂开工率连续第二周回落，部分企业开始安排检修停产，供给端压力可能逐步缓解。同时，国际钢材市场表现不一，美国市场保持稳定，欧洲市场涨跌互现。原材料市场方面，铁精粉价格微涨，进口矿价格跌涨不一，焦炭市场下跌，焦煤价格稳定。海运费整体下跌，部分航线跌幅明显。钢铁行业盈利情况有所改善，但整体仍面临下行压力。

主要观点

• 钢价走势：国内钢价总体下跌，螺纹钢、热轧板卷价格跌幅较大，冷轧和中板价格微涨。螺纹钢价格环比下跌1.2%，热轧板卷价格下跌5.5%。钢价在期市重挫后有所反弹，短期仍有望震荡上行。
• 库存变化：全国钢材社会库存下降4.3%，螺纹钢库存跌幅最大，达到6.11%。热轧、冷轧、中板库存均有不同幅度的下降，库存压力逐步减轻。
• 开工率与产能利用率：国内钢厂高炉开工率和产能利用率连续第二周下降，分别为76.38%和84.67%。受环保限产和需求疲软影响，后续开工率可能进一步走低。
• 期市与政策影响：“一带一路”高峰论坛临近，环保限产预期增强，可能减轻供给压力。此外，“地条钢”出清工作推进，进一步改善供需格局。
• 国际钢材市场：美国市场稳定，欧洲市场涨跌不一，部分品种价格上涨，但整体市场仍受全球经济影响。
• 原材料市场：铁精粉价格微涨，进口矿价格波动较大，焦炭市场下跌，焦煤价格稳定。废钢和钢坯价格基本持平，但市场情绪偏空。
• 下游需求：下游行业需求整体低迷，影响钢材价格走势，但部分区域和品种仍表现稳定。
• 中长期展望：雄安新区建设将显著拉动钢材需求，同时供给侧改革持续推进，钢铁行业去杠杆和业绩提升可期。

关键信息

钢材价格变化

本周主要数据和事件

• 国内钢材市场：总体下跌，螺纹钢、热轧价格跌幅较大，冷轧和中板微涨。
• 国际钢材市场：美国市场稳定，欧洲市场涨跌不一，部分品种价格小幅上涨。
• 原材料市场：国产矿微涨，进口矿跌涨不一，焦炭下跌，焦煤价格稳定。
• 钢厂生产情况：开工率和产能利用率连续第二周下降，部分企业开始检修停产。
• 库存：全国钢材社会库存下降4.3%，螺纹钢库存跌幅最大，线材次之。

风险提示

• 钢价持续下行
• 供给侧改革力度不达预期
• 下游需求低迷

投资建议

• 推荐评级：维持行业“推荐”评级。
• 关注标的：
  1. 业绩有望超预期，估值低：马钢股份、八一钢铁、鄂尔多斯
  2. 受益石墨电极价格上涨：方大炭素
  3. 成长或转型标的：金洲管道、应流股份
  4. 长材占比高的优质钢企：凌钢股份、方大特钢
  5. 母公司重组预期：抚顺特钢

图表说明

• 图1：螺纹钢库存与价格变动情况
• 图2：线材库存与价格变动情况
• 图3：热轧板库存与价格变动情况
• 图4：冷轧板库存与价格变动情况
• 图5：中板库存与价格变动情况
• 图6：热轧和螺纹钢价差
• 图7：西本上海终端螺纹钢采购量
• 图8：美元历史走势
• 图9：其他主要汇率走势
• 图10：国内主要铁矿石指数
• 图11：主焦煤价格
• 图12：铁矿石海运价格
• 图13：国内钢坯和废钢价格
• 图14：高炉开工率
• 图15：不同规模钢厂高炉开工率
• 图16：盈利钢厂比例
• 图17：不同规模钢厂盈利比例
• 图18：产能利用率
• 图19-23：各地区螺纹钢库存变化
• 图24：铁矿石港口库存
• 图25：各主要钢材品种毛利变化
• 图26：普钢PB及其与A股PB的比值
• 图27-28：本周涨幅前10和后10只股票

表格说明

• 表1：主要钢材品种价格
• 表2：国际钢材价格（单位：美元/吨）
• 表3：主要钢铁原材料价格（单位：元/吨）
• 表4：全国主要城市仓库库存统计（单位：万吨）
• 表5：主要下游行业指标
• 表6：主要钢铁企业股价变化