20131115-中泰证券-钢铁行业_策略周报要点-市场重回观望_15页_2mb

报告摘要

钢铁行业点评报告总结

核心内容概览

本周钢铁市场整体呈现观望态势，国内钢价回调，国际钢价上涨。钢价波动主要由下游存货周期主导，且波动幅度较小，市场情绪较为谨慎。钢厂和贸易商在低库存状态下对价格下跌风险有限，但采购量回落导致价格调整。原材料价格方面，铁矿石保持稳定，焦炭因供应受限而维持高位。

主要观点

国内钢价走势

本周钢价回调，主要因下游采购量回落，贸易商为维持低库存而下调价格，尤其华北地区降价明显。
螺纹钢、热轧卷板、冷轧板等主要品种价格出现不同程度的波动，其中螺纹钢价格略有回升，冷轧板价格小幅下跌。
钢价波动仍可能呈锯齿状发展，因下游采购强度波动由短周期库存主导。

库存情况

上海市场螺纹钢库存下降，热轧库存上升，全国社会库存总量环比下降。
库存降幅缩小，主要由于下游采购回落，贸易商心态谨慎，但低库存状态限制了价格下跌空间。

国际钢价走势

国际市场钢价以上涨为主，欧洲主要钢厂上调明年一季度板材出厂价格，美国因经济景气回升和圣诞节前备货需求推动钢价上涨。
国内热轧卷板与美国、欧洲、韩国、日本、中东价差上升，而螺纹钢价差则呈下跌趋势。

原材料价格

铁矿石价格总体盘整，河北地区66%铁精粉价格稳定，天津港63.5%印度铁矿石价格微跌，普氏指数上涨。
焦炭价格保持稳定，因唐山限产对供应形成支撑。
废钢、硅锰合金等其他原材料价格波动较小。

关键信息

钢材价格变化

螺纹钢 (HRB335Φ20mm)：本周末价格3630元/吨，较上周上涨50元/吨，涨幅1.40%；较上月上涨200元/吨，涨幅5.83%；较去年下跌90元/吨，跌幅-2.42%。
线材 (Q235Φ6.5mm)：本周末价格3380元/吨，较上周下跌30元/吨，跌幅-0.88%；较上月上涨90元/吨，涨幅2.74%；较去年下跌200元/吨，跌幅-5.59%。
热轧卷板 (SPHC 3.0mm1500C)：本周末价格3540元/吨，较上周下跌30元/吨，跌幅-0.84%；较上月下跌40元/吨，跌幅-1.12%；较去年下跌610元/吨，跌幅-14.70%。
冷轧板 (SPCC 1.0mm12502500)：本周末价格4370元/吨，较上周下跌10元/吨，跌幅-0.23%；较上月下跌70元/吨，跌幅-1.58%；较去年下跌290元/吨，跌幅-6.22%。
中厚板 (Q235B 20mm)：本周末价格3450元/吨，较上周持平；较上月下跌30元/吨，跌幅-0.86%；较去年下跌410元/吨，跌幅-10.62%。
镀锌板 (ST02Z 1.0mm*1000°C)：本周末价格4570元/吨，较上周持平；较上月持平；较去年下跌290元/吨，跌幅-5.97%。
彩涂板 (CGCC 0.5mm*1000°C)：本周末价格5130元/吨，较上周持平；较上月持平；较去年下跌370元/吨，跌幅-6.73%。
不锈钢 (304/2B 1mm)：本周末价格17000元/吨，较上周持平；较上月持平；较去年下跌600元/吨，跌幅-3.41%。
取向硅钢 (30Q130 0.3*980°C)：本周末价格13100元/吨，较上周持平；较上月上涨100元/吨，涨幅0.77%；较去年下跌2500元/吨，跌幅-16.03%。

钢材利润变化

热轧卷板：市场价格上涨5元/吨，成本下跌2元/吨，毛利上升7元/吨，毛利率回升至-5.1%。
螺纹钢：市场价格上涨80元/吨，成本下跌2元/吨，毛利上升82元/吨，毛利率回升至5.4%。
冷轧板：市场价格下跌2元/吨，成本下跌2元/吨，毛利下降0元/吨，毛利率维持在-6.1%。
中厚板：市场价格持平，成本下跌2元/吨，毛利下降2元/吨，毛利率回升至-17.3%。

市场动态

中国汽车工业协会发布10月产销数据，汽车产销同比分别增长20.7%和20.3%。
10月全国铁路固定资产投资增长1.0%，铁路货运总发送量同比增长6.0%。
银行间市场回购利率走高，显示资金紧张。

下周关注事件

需求向淡季切换，关注需求回落速度。
社会库存变化，去库已较为彻底。
钢产量走势，淡季可能维持高位。
华北地区环保事宜，可能影响钢铁产能。

估值比较

钢铁行业与沪深300指数的PB比较显示行业估值相对合理。
主要钢铁企业股价波动不大，部分企业股价微涨或微跌，但整体表现弱于市场。

数据分析

钢铁行业月度数据

铁矿石产量：11月环比下降，12月略有回升。
铁矿石进口量：11月环比上升，12月保持稳定。
生铁产量：11月环比下降，12月保持稳定。
粗钢产量：11月环比下降，12月略有回升。
行业吨钢利润：螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷等品种利润有所波动，部分品种利润下降。

下游行业月度数据

发电量：10月同比增长6.4%，为今年以来次高。
城镇固定资产投资：持续增长，10月同比增速为20.7%。
房地产开发投资：持续增长，10月同比增速为16.2%。
商品房施工面积：持续增长，10月同比增速为13.3%。
商品房新开工面积：10月同比增速为-8.5%，环比下降。
商品房竣工面积：持续增长，10月同比增速为17.3%。

总结

本周钢铁市场整体表现中性，钢价波动主要由下游存货周期主导，国际钢价则因市场信心回升而上涨。原材料价格保持稳定，部分品种如焦炭因供应紧张而维持高位。钢厂和贸易商在低库存状态下对价格下跌风险有限，但采购量回落导致价格调整。行业利润有所回升，但部分品种仍处于亏损状态。市场情绪谨慎，关注需求回落速度和环保政策影响。

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