20130618-中泰证券-钢价底部盘整_15页_1mb

钢铁行业点评报告总结

核心内容概述

本周钢铁行业整体表现疲软，市场情绪受到资金成本上升、淡季需求回落及钢厂降价等因素影响。国内钢价小幅下跌，但库存去化仍在正常范围，钢厂减产行为支撑了短期价格底部的形成。国际钢价呈现分化态势，欧洲市场疲软，而日本市场则因经济刺激政策和日元贬值有所上涨。

主要观点

国内钢价走势

• 本周钢价小幅下跌，主要受下游采购不积极、贸易商压缩存货及钢厂亏损影响。
• 上海地区螺纹钢价格下跌27元/吨，热轧卷板价格上涨20元/吨，中厚板和冷轧板价格均有所下跌。
• 钢厂减产和库存偏低限制了价格下行空间，短期底部或已形成。

库存情况

• 上海市场螺纹钢库存为36.42万吨，环比下降0.75万吨；热轧库存为110.13万吨，环比下降0.95万吨。
• 全国社会库存总量1760.93万吨，环比下降23.25万吨，但降幅缩小，库存去化正常，存货压力不大。

国际钢价

• 欧洲板材价格维持弱势，市场预期夏休临近，需求回落，但钢厂认为市场已至底部。
• 日本钢价继续上涨，经济刺激政策推动建筑业和制造业需求，加上日元贬值推升进口成本，市场对后期钢价预期乐观。
• 国内热轧卷板与国际市场的价差扩大，而螺纹钢价差则有所缩小。

原材料价格

• 铁矿石价格弱稳，河北地区66%铁精粉价格为985元/吨，天津港63.5%印度铁矿石价格为855元/吨，普氏指数上涨3美元/吨。
• 焦炭价格基本稳定，但钢价下跌可能对焦炭价格形成支撑。
• 国内铁矿石港口库存有所下降，钢厂库存较低，采购需求支撑矿价。

利润监测

• 本周钢价下跌，除热轧外，各品种毛利回落，毛利率普遍下降。
• 热轧卷板毛利持平，毛利率为-13.9%；螺纹钢毛利下降24元/吨，毛利率为-13.6%；冷轧板毛利下降8元/吨，毛利率为-6.5%；中厚板毛利下降8元/吨，毛利率为-19.5%。

关键信息

产业链动态

• 钢厂减产和库存偏低，有助于缓解销售压力，市场参与者心态有望改善。
• 下周关注需求淡旺季转换及库存变化，若需求回落幅度小，市场或企稳反弹。

国内钢铁企业股价表现

• 多数钢铁企业股价下跌，如河北钢铁、鞍钢股份等，跌幅在2.09%至5.46%之间。
• 钢铁行业整体估值偏低，与沪深300指数的PB比对显示行业处于低位。

重大事件

• 鞍钢集团同意持有卡拉拉铁矿石项目的多数股权，未来可能直接控股。
• 铁矿石进口资质管理将进行改革，自7月1日起实行网上申领，未来可能逐步取消。

数据图表与趋势

国内钢材价格变化

• 螺纹钢、线材、热轧板卷、冷轧板、中厚板等主要钢材品种价格均出现小幅波动。
• 价格变化幅度普遍在0.1%至1.43%之间，部分品种价格回落明显。

国际钢材价格比较

• 世界主要地区热轧板、螺纹钢、冷轧板、中厚板价格呈现差异，日本市场涨幅较大，欧洲市场则相对弱势。

生产与贸易数据

• 钢材产量、出口、进口数据波动明显，部分品种如线材和中厚板出口量下降。
• 行业吨钢利润整体为负，部分品种如冷轧板、热轧板利润有所波动。

下游行业动态

• 2013年5月汽车产销环比下降，但同比增长显著。
• 国家发改委审批项目数量减少，6月份尚未公布任何项目，显示政策收紧。

结论

当前钢铁行业面临短期价格疲软和需求季节性回落的压力，但库存去化正常，钢厂减产支撑了市场底部的形成。国际市场上，日本钢价上涨显示经济复苏迹象，而欧洲市场则维持弱势。原材料价格弱稳，钢厂库存较低，支撑短期矿价。整体来看，行业短期底部形成，但需关注需求变化和政策动向。