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钢铁行业周报总结（05.26-05.30）

核心内容

本周钢铁行业整体表现中性，钢价反弹受阻，铁矿石价格继续下跌，市场情绪较为悲观。然而，分析师认为钢材存货周期已接近底部，短期内有望触底回升，钢厂盈利水平可观，若库存周期回升，钢厂开工率可能进一步上升，关注利润弹性的复苏。

主要观点

• 投资策略：市场信心回暖引发短暂反弹，但矿石市场利空信息频出，钢价再次回落。分析师认为钢价下跌空间有限，若融资矿库存不引发系统性风险，钢价有望触底回升。
• 钢价变化：本周初钢价一度反弹，但随后因矿价下跌而回落。螺纹钢、热轧卷板、冷轧板等主要钢材品种价格出现不同幅度的波动，其中热轧卷板价格上涨，螺纹钢和中厚板价格下跌。
• 库存情况：国内钢材库存持续回落，社会库存总量环比下降51.8万吨，库存已处于低位，价格风险快速释放，去库对价格的冲击力减弱。
• 国际市场：国际钢价涨跌不一，美国板材价格小幅上涨，欧洲钢价弱稳，韩国和日本钢价基本持平，中东钢价略有下跌。
• 原材料价格：铁矿石价格继续下跌，河北地区66%铁精粉现货价格为895元/吨，天津港63.5%品位印度铁矿石价格为745元/吨，普氏指数报91.5美元/吨。焦炭价格维持稳定，钢厂存在补库需求。
• 利润监测：本周热轧卷板毛利上升40元/吨，螺纹钢毛利上升18元/吨，冷轧板和中厚板毛利下降，显示部分产品盈利承压。
• 估值比较：钢铁行业与沪深300指数的PB比对显示行业估值处于相对低位，部分重点钢铁企业股价表现分化，部分企业股价上涨，部分下跌。
• 每周要闻：政策层面，国务院加大淘汰落后产能力度，同时，国际上力拓集团与几内亚签署铁矿石开发协议，国内杭钢股份搬迁计划公布。

关键信息

钢价变化

• 螺纹钢：上海地区20mm螺纹钢周平均价格3090元/吨，较上周下跌22元/吨。
• 热轧卷板：周平均价格3492元/吨，较上周上涨48元/吨。
• 中厚板：周平均价格3452元/吨，较上周下跌18元/吨。
• 冷轧板：周平均价格4130元/吨，较上周下跌0元/吨。
• 镀锌板：价格维持稳定，周平均价格4600元/吨。
• 彩涂板：价格维持稳定，周平均价格5000元/吨。
• 不锈钢：价格下跌，周平均价格19000元/吨，较上周下跌1260元/吨。

库存情况

• 上海市场：螺纹钢库存27.45万吨，环比下降2.89万吨；热轧库存69.45万吨，环比下降2.45万吨。
• 全国范围：钢材社会库存总量1424.03万吨，环比下降51.8万吨，库存已处于低位。

国际市场

• 美国钢价：板材价格小幅上涨，长材报价偏弱。
• 欧洲钢价：弱稳，受下游开工偏弱和原料价格回落影响。
• 韩国钢价：板材价格稳定，长材略有下跌。
• 日本钢价：板材价格略有上涨，长材报价偏弱。
• 中东钢价：价格稳定，但有小幅下跌。

原材料价格

• 铁矿石：河北66%铁精粉现货价格895元/吨，环比下跌10元/吨；天津港63.5%品位印度铁矿石价格745元/吨，环比下跌10元/吨；普氏指数报91.5美元/吨，环比下跌7.25美元/吨。
• 焦炭：上海二级冶金焦价格1160元/吨，河北唐山二级焦价格1085元/吨，价格维持稳定。

利润监测

• 热轧卷板：市场价格上涨48元/吨，成本上涨8元/吨，毛利上升40元/吨，毛利率升至2.4%。
• 螺纹钢：市场价格上涨22元/吨，成本上升2元/吨，毛利上升18元/吨，毛利率升至0.5%。
• 冷轧板：市场价格下跌0元/吨，成本上涨13元/吨，毛利下降13元/吨，毛利率降至-4.8%。
• 中厚板：市场价格下跌18元/吨，成本下降3元/吨，毛利下降15元/吨，毛利率降至-7.9%。

每周要闻

• 政策：国务院加大淘汰落后产能力度，2015年底前将再淘汰落后炼铁和炼钢产能各1500万吨。
• 企业动态：杭钢股份计划于2017年底前完成搬迁；江苏省下达2014年化解过剩产能和淘汰落后产能目标任务。
• 国际市场：力拓集团与几内亚签署价值约200亿美元的铁矿石开发协议。

未来展望

分析师认为，短期内钢材存货周期有望触底回升，钢厂开工率可能进一步上升，关注钢厂利润弹性的复苏。同时，国际钢价波动较大，需关注各地区需求和供给变化。市场情绪整体偏弱，但随着库存下降和需求回升，钢价有望逐步企稳。