20160115-中泰证券-钢铁行业周报_中线看好钢价_布局新经济_16页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容

行业整体情况

• 行业评级：中性
• 行业表现：本周钢铁板块整体下跌，上证综合指数下跌8.96%，钢铁板块下跌13.09%。
• 库存状况：上海市场螺纹钢库存环比下降，但全国社会库存略有上升，显示下游需求疲弱。
• 价格走势：国内钢价趋弱，但预计开春后需求回升将推动钢价中等级别反弹。
• 国际钢价：国际钢价整体平稳，欧洲钢价小幅走低，需求疲弱与库存高企限制反弹空间。
• 原材料：铁矿石价格平稳，焦炭价格维持不变，供需市场总体稳定，预计开春后需求复苏将带动矿价反弹。

主要观点

钢价趋势

• 本周国内钢价整体趋弱，主要因下游需求疲弱。
• 上海地区螺纹钢价格下降60元/吨，热轧卷板价格下降80元/吨，中厚板价格下降68元/吨。
• 冷轧板价格微涨16元/吨，显示部分产品价格表现相对较好。
• 国际市场中，美国钢材价格稳定，欧洲钢材价格小幅下跌，中东钢材价格上升。

库存变化

• 上海市场螺纹钢库存14.98万吨，较上周下降0.24万吨。
• 热轧库存53.65万吨，较上周下降0.54万吨。
• 全国社会库存总量866.94万吨，环比上升6.13万吨。
• 预计短期内库存去化速度难以乐观，社会库存可能小幅攀升。

原材料价格

• 河北地区66%铁精粉现货价格为430元/吨，环比持平。
• 日照港63.5%印度铁矿石价格为315元/吨，环比下降20元/吨。
• 普氏指数62%为41美元/吨，周环比下降0.5美金/吨。
• 唐山二级冶金焦价格为690元/吨，环比持平。

利润变化

• 毛利整体下行，热轧卷板毛利率降至-0.12%，螺纹钢毛利率降至5.67%，中厚板毛利率降至-8.26%。
• 冷轧板毛利率上升至-2.05%，显示其价格相对稳定。
• 行业吨钢利润波动较大，部分产品利润有所改善，但整体仍面临压力。

关键信息

重点公司表现

• 华菱钢铁：股价稳定，2014A至2016E摊薄每股收益波动较大，但总股本和总市值保持不变。
• 首钢股份：股价稳定，2014A至2016E摊薄每股收益由负转正。
• 新钢股份：股价稳定，2014A至2016E摊薄每股收益由负转正。

投资策略

• 中线布局：建议增配核电军工新材料、钢铁电商个股。
• 重点标的：应流股份、久立特材、欧浦智网、钢研高纳。
• 行业预期：中线看好钢价，预计二季度钢价及行业利润将出现中级反弹。

市场要闻

• 2015年中国出口钢材1.124亿吨，同比增长19.9%，占全球钢材贸易量的24%。
• 河北省计划2016年压减钢铁产能1800万吨，以实现PM2.5下降6%以上的目标。
• 2015年1月至11月，钢协会会员钢铁企业亏损额为上年同期的11.88倍，显示行业面临严峻挑战。

下周关注事件

• 钢铁行业供给侧改革
• 钢材终端市场需求状况
• 产业链去库情况
• 一季度钢价走势
• 铁矿石价格走势

估值比较

行业PB比较

• 钢铁行业与沪深300指数的PB对比，显示行业估值相对合理。

重点公司股价表现

• 河北钢铁：最新价格3.41元，周涨幅3.33%，月涨幅-1.16%。
• 新兴铸管：最新价格4.66元，周跌幅14.96%，月跌幅29.82%。
• 太钢不锈：最新价格4.00元，周跌幅0.25%，月跌幅4.31%。
• 鞍钢股份：最新价格4.88元，周涨幅4.27%，月涨幅1.04%。
• 华菱钢铁：最新价格3.76元，周跌幅9.18%，月涨幅21.68%。
• 宝钢股份：最新价格5.86元，周涨幅8.92%，月涨幅3.90%。
• 应流股份：最新价格22.86元，周跌幅3.06%，月跌幅6.31%。
• 久立特材：最新价格10.33元，周跌幅2.13%，月跌幅3.97%。
• 欧浦智网：最新价格27.35元，周跌幅1.17%，月跌幅8.65%。
• 上海钢联：最新价格40.50元，周跌幅0.46%，月跌幅11.25%。

总结

本周钢铁行业整体表现疲软，钢价趋弱，库存有所回升，但预计开春后需求回暖将推动钢价反弹。原材料价格总体平稳，铁矿石和焦炭市场供需稳定，短期内价格涨跌两难。重点公司如华菱钢铁、首钢股份、新钢股份等表现各异，部分公司毛利有所改善。投资策略建议中线布局，重点关注新经济类个股。行业面临供给侧改革压力，但未来仍有增长潜力。