20130409-申万宏源-看好纺织制造表现_预计一季报服装类业绩低于预期_12页_328kb

纺织服装行业2013年一季报业绩前瞻与投资建议总结

核心内容

2013年4月，申银万国证券研究所对纺织服装行业重点公司一季报业绩进行了前瞻分析，并对行业整体表现提出了投资建议。整体来看，纺织服装行业一季报业绩普遍低于预期，但纺织制造板块表现较为积极，出口形势有望恢复性增长。

主要观点

• 纺织制造板块：受益于外需回暖，尤其是美国经济好转，出口呈现结构性复苏，订单数量回升。预计运营拐点将在二季度显现，关注国家棉花收储政策及棉花播种面积变化。
• 服装家纺板块：整体处于调整筑底阶段，男装和休闲服因零售终端低迷及渠道库存压力，短期业绩承压。家纺板块调整时间较长，下半年有望逐步好转。
• 重点公司表现：部分公司如鲁泰A、卡奴迪路、雅戈尔、上海家化等表现超预期，而七匹狼、九牧王、美邦服饰、罗莱家纺等则表现低于预期。

关键信息

一季报业绩前瞻

重点公司分析

1. 七匹狼：12年EPS增长36.1%，但13年展望悲观，预计一季报业绩略增5%至0.36元，维持增持。
2. 九牧王：12年净利润增长30.7%，但13年业绩略降10%至0.32元，维持增持。
3. 报喜鸟：12年净利润增长30.7%，但13年业绩略降10%至0.09元，维持增持。
4. 希努尔：12年净利润下降27.85%，预计13年EPS略降20%至0.1元，维持增持。
5. 卡奴迪路：12年EPS增长61.8%，预计13年一季报业绩增长30%以上，维持增持。
6. 雅戈尔：12年EPS为0.72元，13年一季报EPS增长33%至0.15元，维持增持。
7. 美邦服饰：12年净利润下降29.6%，预计13年一季报业绩降幅收窄但仍下滑50%至0.12元，维持增持。
8. 森马服饰：12年净利润下降46%，预计13年EPS下降15%至0.20元，维持中性。
9. 搜于特：12年净利润增长57.5%，预计13年一季报EPS增长5%至0.21元，维持增持。
10. 探路者：12年EPS为0.48元，预计13年一季报EPS增长40%-50%至0.17元，维持增持。
11. 嘉麟杰：12年EPS为0.19元，预计13年一季报EPS略增3%至0.04元，维持增持。
12. 朗姿股份：12年EPS为1.16元，预计13年一季报EPS增长5%至0.41元，维持增持。
13. 华斯股份：12年EPS为0.64元，预计13年一季报EPS增长10%至0.09元，维持增持。
14. 罗莱家纺：12年EPS为2.70元，预计13年一季报EPS为0.38元，维持增持。
15. 富安娜：12年EPS为1.62元，预计13年一季报EPS为0.55元，维持买入。
16. 梦洁家纺：12年EPS为0.39元，预计13年一季报EPS为0.15元，维持增持。
17. 星期六：12年净利润下降43.6%，预计13年一季报EPS下降20%至0.06元，维持增持。
18. 奥康国际：12年净利润增长10%，预计13年一季报EPS增长10%至0.31元，维持增持。
19. 华孚色纺：12年净利润下降77.7%，预计13年一季报EPS为0.04元，维持增持。
20. 百隆东方：12年净利润增长15%，预计13年一季报EPS下降20%至0.06元，维持增持。
21. 伟星股份：12年EPS为0.65元，预计13年一季报EPS为0.03元，维持增持。
22. 上海家化：12年EPS为1.37元，预计13年一季报EPS增长40%至0.28元，维持买入。

投资建议

• 纺织制造：建议关注鲁泰A、卡奴迪路、雅戈尔等公司，业绩有望在二季度回暖。
• 服装家纺：整体调整期，建议关注富安娜等稳健企业，以及罗莱家纺等具备恢复弹性企业。
• 长期推荐：上海家化作为日化巨头，品牌布局完善，成长可持续，长期推荐。

研究支持与联系信息

• 证券分析师：王立平（A0230511040052）
• 研究支持：王玥、吴远怡
• 联系人：林隽婕，电话：(8621)23297818x7369，邮箱：linjj@swsresearch.com
• 地址：上海市南京东路99号
• 公司官网：http://www.swsresearch.com

投资评级说明

• 证券评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%-20%）、中性（相对市场-5%至+5%）、减持（相对市场5%以下）。
• 行业评级：看好（行业超越市场）、中性（行业与市场持平）、看淡（行业弱于市场）。

法律声明

• 本报告仅供客户使用，不构成投资建议。
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• 本报告所载内容不构成出售或购买证券的邀请。
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