> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 纺织服饰行业2026年中报业绩前瞻总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年纺织服饰行业上半年的业绩表现及投资建议，重点分为上游纺织制造板块和下游服装家纺板块。报告指出，2026年中报业绩整体呈现积极趋势，其中上游纺织制造板块受益于原材料涨价和地缘政治改善，预计环比改善；下游服装家纺板块则受益于内需回暖，预计保持稳健增长，但子行业表现差异较大。 --- ## 主要观点 ### 上游纺织制造板块 - **出口业务**：2026年1-5月纺织品出口金额同比增长1.7%，其中4-5月增长0.3%。尽管Q1部分公司受益于原材料库存增值，但Q2受羊毛价格持续上涨及棉花价格同比、环比上涨影响，部分公司有望保持高景气。 - **地缘政治影响**：随着中东局势趋稳，市场对制造业供应链挑战的担忧有望缓解，部分Q1受地缘政治影响的公司Q2业绩有望改善。 - **投资建议**：建议关注受益于原材料涨价的毛纺、棉纺行业龙头公司；以及受供应链改善影响的制造龙头公司。 ### 下游服装家纺板块 - **内销表现**：1-5月限额以上企业服装鞋帽针纺织品零售额同比增长7.2%，其中Q1增长9.3%，Q4增长3.6%。消费市场持续回暖，特别是春节较晚，旺销季拉长，带动Q1业绩开门红。 - **Q2表现**：尽管季初受春节效应和气温扰动影响，销售增速有所回落，但5月已显现企稳回升趋势。预计户外、高端服装、家纺、童装等子行业表现较好。 - **投资建议**：建议关注拥有海外奢侈品牌资源的公司；布局睡眠经济的家纺企业；受益于需求刚性和政策支持的童装企业；涉及IP授权、文创工艺等新消费业务的行业龙头公司；以及受益于体育大年的运动品牌公司。 --- ## 关键信息 ### 2026年出口数据 - **纺织品出口**：1-5月同比增长1.7%，其中Q1增长2.8%，Q4增长0.3%。 - **服装出口**：1-5月同比下降1.6%，其中Q1下降0.4%，Q4下降3.2%。 ### 2026年内销数据 - **限额以上企业零售额**：1-5月同比增长7.2%，Q1增长9.3%，Q4增长3.6%。 - **服装家纺社零增长**：4月增长3.6%，5月增长3.8%。 --- ## 重点公司分析（A股） | 股票简称 | 股票代码 | 最新收盘价（元） | 合理价值（元） | 评级 | EPS 2026E（元） | EPS 2027E（元） | PE 2026E(x) | PE 2027E(x) | EV/EBITDA 2026E(x) | EV/EBITDA 2027E(x) | ROE 2026E(%) | ROE 2027E(%) | |----------|----------|------------------|----------------|------|------------------|------------------|-------------|-------------|---------------------|---------------------|-------------|-------------| | 比音勒芬 | 002832.SZ | 21.15 | 24.23 | 买入 | 1.21 | 1.41 | 17.48 | 15.00 | 8.94 | 8.14 | 12.40 | 14.00 | | 罗莱生活 | 002293.SZ | 10.08 | 13.40 | 买入 | 0.74 | 0.89 | 13.62 | 11.33 | 8.04 | 7.03 | 14.80 | 17.60 | | 水星家纺 | 603365.SH | 17.48 | 28.43 | 买入 | 1.78 | 2.03 | 9.82 | 8.61 | 9.14 | 7.88 | 14.20 | 15.30 | | 富安娜 | 002327.SZ | 6.45 | 8.05 | 买入 | 0.47 | 0.56 | 13.72 | 11.52 | 7.76 | 6.90 | 10.70 | 12.50 | | 森马服饰 | 002563.SZ | 5.22 | 6.31 | 买入 | 0.39 | 0.44 | 13.38 | 11.86 | 5.60 | 5.19 | 9.10 | 10.00 | | 报喜鸟 | 002154.SZ | 3.86 | 5.11 | 买入 | 0.34 | 0.37 | 11.35 | 10.43 | 4.89 | 4.62 | 10.20 | 10.60 | | 歌力思 | 603808.SH | 8.43 | 12.20 | 买入 | 0.61 | 0.73 | 13.82 | 11.55 | 4.13 | 3.81 | 8.10 | 9.20 | | 三夫户外 | 002780.SZ | 13.13 | 17.21 | 增持 | 0.49 | 0.72 | 26.80 | 18.24 | 9.91 | 8.13 | 9.30 | 12.00 | | 锦泓集团 | 603518.SH | 8.06 | 13.15 | 买入 | 0.88 | 1.08 | 9.16 | 7.46 | 3.48 | 3.13 | 7.70 | 8.90 | | 海澜之家 | 600398.SH | 5.67 | 9.06 | 买入 | 0.50 | 0.56 | 11.34 | 10.12 | 5.14 | 4.64 | 13.00 | 14.40 | | 雅戈尔 | 600177.SH | 7.39 | 9.97 | 买入 | 0.64 | 0.78 | 11.55 | 9.47 | 20.18 | 14.34 | 7.50 | 9.00 | | 太平鸟 | 603877.SH | 13.03 | 15.68 | 买入 | 0.63 | 0.76 | 20.68 | 17.14 | 4.35 | 4.10 | 6.50 | 7.70 | | 九牧王 | 601566.SH | 9.24 | 14.00 | 买入 | 0.56 | 0.67 | 16.50 | 13.79 | 8.00 | 9.40 | 8.00 | 9.40 | | 稳健医疗 | 300888.SZ | 27.32 | 42.32 | 买入 | 1.69 | 1.99 | 16.17 | 13.73 | 7.34 | 6.50 | 8.20 | 9.30 | | 朗姿股份 | 002612.SZ | 11.65 | 20.84 | 买入 | 0.67 | 0.73 | 17.39 | 15.96 | 6.46 | 6.14 | 8.40 | 8.50 | | 新澳股份 | 603889.SH | 5.73 | 8.75 | 买入 | 0.62 | 0.73 | 9.24 | 7.85 | 5.18 | 4.55 | 14.10 | 15.30 | | 百隆东方 | 601339.SH | 7.18 | 8.79 | 买入 | 0.59 | 0.70 | 12.17 | 10.26 | 7.79 | 6.66 | 9.00 | 10.70 | | 伟星股份 | 002003.SZ | 8.63 | 11.50 | 买入 | 0.57 | 0.67 | 15.14 | 12.88 | 8.48 | 7.56 | 14.80 | 17.00 | | 华利集团 | 300979.SZ | 31.64 | 54.67 | 买入 | 3.04 | 3.43 | 10.41 | 9.22 | 6.32 | 5.68 | 19.60 | 21.00 | | 富春染织 | 605189.SH | 13.42 | 19.20 | 买入 | 1.28 | 1.37 | 10.48 | 9.80 | 6.92 | 6.67 | 11.70 | 11.40 | | 台华新材 | 603055.SH | 7.86 | 12.91 | 买入 | 0.86 | 0.98 | 9.14 | 8.02 | 4.19 | 3.77 | 12.60 | 12.50 | | 匹配部分公司表现 | | | | | | | | | | | | | --- ## 重点公司分析（港股） | 公司简称 | 股票代码 | 最新收盘价（HKD） | 合理价值（HKD） | 评级 | EPS 2026E（元） | EPS 2027E（元） | PE 2026E(x) | PE 2027E(x) | EV/EBITDA 2026E(x) | EV/EBITDA 2027E(x) | ROE 2026E(%) | ROE 2027E(%) | |----------|----------|-------------------|------------------|------|------------------|------------------|-------------|-------------|---------------------|---------------------|-------------|-------------| | 安踏体育 | 02020.HK | 72.10 | 108.03 | 买入 | 5.28 | 6.05 | 11.87 | 10.36 | 6.00 | 5.40 | 19.70 | 20.10 | | 李宁 | 02331.HK | 16.57 | 24.98 | 买入 | 1.21 | 1.30 | 11.90 | 11.08 | 6.19 | 5.62 | 10.70 | 10.80 | | 特步国际 | 01368.HK | 4.11 | 5.07 | 买入 | 0.44 | 0.50 | 8.12 | 7.15 | 4.72 | 4.27 | 11.50 | 12.20 | | 361度 | 01361.HK | 4.43 | 7.89 | 买入 | 0.69 | 0.75 | 5.58 | 5.13 | 4.05 | 3.72 | 13.10 | 13.30 | | 晶苑国际 | 02232.HK | 5.92 | 8.45 | 买入 | 0.09 | 0.10 | 8.46 | 7.62 | 5.39 | 4.82 | 15.10 | 16.30 | | 申洲国际 | 02313.HK | 42.66 | 71.01 | 买入 | 4.17 | 4.55 | 8.89 | 8.15 | 6.21 | 5.74 | 15.70 | 16.00 | | 裕元集团 | 00551.HK | 13.63 | 18.34 | 买入 | 0.22 | 0.24 | 7.97 | 7.31 | 3.44 | 3.36 | 7.50 | 8.10 | | 波司登 | 03998.HK | 4.08 | 5.56 | 买入 | 0.34 | 0.38 | 10.43 | 9.33 | 6.10 | 5.56 | 21.50 | 23.10 | | 江南布衣 | 03306.HK | 18.45 | 24.67 | 买入 | 1.82 | 1.97 | 8.81 | 8.14 | 4.79 | 4.53 | 34.00 | 33.80 | | 赢家时尚 | 03709.HK | 5.40 | 8.13 | 买入 | 0.64 | 0.70 | 7.33 | 6.71 | 2.23 | 2.12 | 9.40 | 9.70 | | 中国利郎 | 01234.HK | 3.54 | 5.84 | 买入 | 0.46 | 0.51 | 6.69 | 6.03 | 3.99 | 3.72 | 12.70 | 13.40 | | 美丽田园医疗健康 | 02373.HK | 18.10 | 30.13 | 买入 | 1.66 | 2.06 | 9.48 | 7.64 | 4.16 | 3.57 | 34.00 | 34.80 | --- ## 风险提示 1. **宏观经济下行风险**：若全球发达国家消费景气度持续下行，将对出口业务产生显著影响。 2. **汇率波动风险**：人民币升值可能影响以出口为主的企业的收入及毛利率。 3. **海外产能扩张不及预期风险**：海外生产基地建设若受政治、经济环境影响，将对生产和销售产生负面影响。 4. **库存积压风险**：若终端需求不佳，将导致库存积压，影响收入和盈利。 5. **管理不善风险**：随着业务规模扩大，管理挑战增加，若管理水平不足，可能影响品牌形象和业绩。 --- ## 投资建议 - **上游纺织制造**：关注受益于原材料涨价的毛纺、棉纺行业龙头公司，以及供应链改善带来的业绩回升机会。 - **下游服装家纺**：关注拥有海外奢侈品牌资源、布局睡眠经济、受益需求刚性及政策支持的子行业龙头公司，以及涉及IP授权、文创工艺等新消费业务的行业龙头公司。 - **运动品牌**：受益于体育大年的运动品牌公司，如安踏体育、李宁等，值得关注。 --- ## 总结 2026年中报纺织服饰行业整体表现积极，上游纺织制造板块受益于原材料涨价及地缘政治改善，下游服装家纺板块因内需回暖保持稳健增长。建议投资者关注受益于原材料涨价、供应链优化、新消费业务及政策支持的龙头企业。同时，需警惕宏观经济下行、汇率波动、海外产能扩张不及预期、库存积压及管理不善等风险。