纺织服饰行业_2026年中报业绩前瞻_预计纺织制造板块环比改善_服装家纺板块保持稳健_16页_1mb

报告摘要

纺织服饰行业2026年中报业绩前瞻总结

核心内容概述

本报告分析了2026年纺织服饰行业上半年的业绩表现及投资建议，重点分为上游纺织制造板块和下游服装家纺板块。报告指出，2026年中报业绩整体呈现积极趋势，其中上游纺织制造板块受益于原材料涨价和地缘政治改善，预计环比改善；下游服装家纺板块则受益于内需回暖，预计保持稳健增长，但子行业表现差异较大。

主要观点

上游纺织制造板块

出口业务：2026年1-5月纺织品出口金额同比增长1.7%，其中4-5月增长0.3%。尽管Q1部分公司受益于原材料库存增值，但Q2受羊毛价格持续上涨及棉花价格同比、环比上涨影响，部分公司有望保持高景气。
地缘政治影响：随着中东局势趋稳，市场对制造业供应链挑战的担忧有望缓解，部分Q1受地缘政治影响的公司Q2业绩有望改善。
投资建议：建议关注受益于原材料涨价的毛纺、棉纺行业龙头公司；以及受供应链改善影响的制造龙头公司。

下游服装家纺板块

内销表现：1-5月限额以上企业服装鞋帽针纺织品零售额同比增长7.2%，其中Q1增长9.3%，Q4增长3.6%。消费市场持续回暖，特别是春节较晚，旺销季拉长，带动Q1业绩开门红。
Q2表现：尽管季初受春节效应和气温扰动影响，销售增速有所回落，但5月已显现企稳回升趋势。预计户外、高端服装、家纺、童装等子行业表现较好。
投资建议：建议关注拥有海外奢侈品牌资源的公司；布局睡眠经济的家纺企业；受益于需求刚性和政策支持的童装企业；涉及IP授权、文创工艺等新消费业务的行业龙头公司；以及受益于体育大年的运动品牌公司。

关键信息

2026年出口数据

纺织品出口：1-5月同比增长1.7%，其中Q1增长2.8%，Q4增长0.3%。
服装出口：1-5月同比下降1.6%，其中Q1下降0.4%，Q4下降3.2%。

2026年内销数据

限额以上企业零售额：1-5月同比增长7.2%，Q1增长9.3%，Q4增长3.6%。
服装家纺社零增长：4月增长3.6%，5月增长3.8%。

重点公司分析（A股）

股票简称	股票代码	最新收盘价（元）	合理价值（元）	评级	EPS 2026E（元）	EPS 2027E（元）	PE 2026E(x)	PE 2027E(x)	EV/EBITDA 2026E(x)	EV/EBITDA 2027E(x)	ROE 2026E(%)	ROE 2027E(%)
比音勒芬	002832.SZ	21.15	24.23	买入	1.21	1.41	17.48	15.00	8.94	8.14	12.40	14.00
罗莱生活	002293.SZ	10.08	13.40	买入	0.74	0.89	13.62	11.33	8.04	7.03	14.80	17.60
水星家纺	603365.SH	17.48	28.43	买入	1.78	2.03	9.82	8.61	9.14	7.88	14.20	15.30
富安娜	002327.SZ	6.45	8.05	买入	0.47	0.56	13.72	11.52	7.76	6.90	10.70	12.50
森马服饰	002563.SZ	5.22	6.31	买入	0.39	0.44	13.38	11.86	5.60	5.19	9.10	10.00
报喜鸟	002154.SZ	3.86	5.11	买入	0.34	0.37	11.35	10.43	4.89	4.62	10.20	10.60
歌力思	603808.SH	8.43	12.20	买入	0.61	0.73	13.82	11.55	4.13	3.81	8.10	9.20
三夫户外	002780.SZ	13.13	17.21	增持	0.49	0.72	26.80	18.24	9.91	8.13	9.30	12.00
锦泓集团	603518.SH	8.06	13.15	买入	0.88	1.08	9.16	7.46	3.48	3.13	7.70	8.90
海澜之家	600398.SH	5.67	9.06	买入	0.50	0.56	11.34	10.12	5.14	4.64	13.00	14.40
雅戈尔	600177.SH	7.39	9.97	买入	0.64	0.78	11.55	9.47	20.18	14.34	7.50	9.00
太平鸟	603877.SH	13.03	15.68	买入	0.63	0.76	20.68	17.14	4.35	4.10	6.50	7.70
九牧王	601566.SH	9.24	14.00	买入	0.56	0.67	16.50	13.79	8.00	9.40	8.00	9.40
稳健医疗	300888.SZ	27.32	42.32	买入	1.69	1.99	16.17	13.73	7.34	6.50	8.20	9.30
朗姿股份	002612.SZ	11.65	20.84	买入	0.67	0.73	17.39	15.96	6.46	6.14	8.40	8.50
新澳股份	603889.SH	5.73	8.75	买入	0.62	0.73	9.24	7.85	5.18	4.55	14.10	15.30
百隆东方	601339.SH	7.18	8.79	买入	0.59	0.70	12.17	10.26	7.79	6.66	9.00	10.70
伟星股份	002003.SZ	8.63	11.50	买入	0.57	0.67	15.14	12.88	8.48	7.56	14.80	17.00
华利集团	300979.SZ	31.64	54.67	买入	3.04	3.43	10.41	9.22	6.32	5.68	19.60	21.00
富春染织	605189.SH	13.42	19.20	买入	1.28	1.37	10.48	9.80	6.92	6.67	11.70	11.40
台华新材	603055.SH	7.86	12.91	买入	0.86	0.98	9.14	8.02	4.19	3.77	12.60	12.50
匹配部分公司表现

重点公司分析（港股）

公司简称	股票代码	最新收盘价（HKD）	合理价值（HKD）	评级	EPS 2026E（元）	EPS 2027E（元）	PE 2026E(x)	PE 2027E(x)	EV/EBITDA 2026E(x)	EV/EBITDA 2027E(x)	ROE 2026E(%)	ROE 2027E(%)
安踏体育	02020.HK	72.10	108.03	买入	5.28	6.05	11.87	10.36	6.00	5.40	19.70	20.10
李宁	02331.HK	16.57	24.98	买入	1.21	1.30	11.90	11.08	6.19	5.62	10.70	10.80
特步国际	01368.HK	4.11	5.07	买入	0.44	0.50	8.12	7.15	4.72	4.27	11.50	12.20
361度	01361.HK	4.43	7.89	买入	0.69	0.75	5.58	5.13	4.05	3.72	13.10	13.30
晶苑国际	02232.HK	5.92	8.45	买入	0.09	0.10	8.46	7.62	5.39	4.82	15.10	16.30
申洲国际	02313.HK	42.66	71.01	买入	4.17	4.55	8.89	8.15	6.21	5.74	15.70	16.00
裕元集团	00551.HK	13.63	18.34	买入	0.22	0.24	7.97	7.31	3.44	3.36	7.50	8.10
波司登	03998.HK	4.08	5.56	买入	0.34	0.38	10.43	9.33	6.10	5.56	21.50	23.10
江南布衣	03306.HK	18.45	24.67	买入	1.82	1.97	8.81	8.14	4.79	4.53	34.00	33.80
赢家时尚	03709.HK	5.40	8.13	买入	0.64	0.70	7.33	6.71	2.23	2.12	9.40	9.70
中国利郎	01234.HK	3.54	5.84	买入	0.46	0.51	6.69	6.03	3.99	3.72	12.70	13.40
美丽田园医疗健康	02373.HK	18.10	30.13	买入	1.66	2.06	9.48	7.64	4.16	3.57	34.00	34.80