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纺织服装行业周报总结（2013年第27周）

核心内容概述

2013年第27周，纺织服装行业整体表现弱于市场，行业指数下跌8.58%，其中纺织制造指数下跌8.96%，服装家纺指数下跌8.18%。市场整体情绪偏谨慎，主要受流动性趋紧和经济预期低于市场影响。中报临近，分析师建议关注业绩增长稳健、已现改善趋势的公司，尤其是纺织制造板块。

主要观点

• 中报预期：预计中报纺织制造表现较好，主要由于订单量价齐升，毛利率在低基数基础上持续改善。中长期来看，棉花定价机制有望改变，利于成本合理回归，业绩增长具可持续性。
• 消费回暖预期：期待消费回暖带动服装家纺行业业绩弹性释放。目前纺织服装重点公司估值回落至13倍左右，男装和家纺估值已处历史低位。
• 板块表现：纺织制造板块表现优于服装家纺板块，但整体仍受经济下行压力影响。

关键信息

一、公司跟踪与动态

• 七匹狼（002029）：

  • 5月销售增长个位数，6月基本持平。
  • 上半年净店铺数量有所下降，未来将加强渠道管控，提升单店销售。
  • 非公开发行股份117,300,000股，解除限售日为2013年6月27日。

• 九牧王（601566）：

  • 二季度销售受天气和宏观因素影响，存在压力。
  • 上半年净关店约50家，公司计划通过提升平效、加强网购投入、多品牌建设等方式转型。
  • 公司将收购兼并高端品牌，优化盈利模式。

• 富安娜（002327）：

  • 上海直营门店约50家，预计全年开店不超过5家。
  • 上半年零售增长约20%，但近期销售有一定压力。
  • 公司坚持产品差异化和直营模式，预计中报业绩增长25%左右。

• 美邦服饰（002269）：

  • 7月1日纳入沪深300指数。
  • 公司新高管到位，预计推出股权激励计划。

• 上海家化（600315）：

  • 7月1日纳入上证180指数。
  • 集团人事变动引发短期估值回落，但运营仍处于上升发展期。

• 罗莱家纺：

  • 7月1日纳入中小板成分指数。
  • 12年出货约5000万，13年计划出货额5000-7000万。
  • 家纺板块中报预计增长稳健，罗莱家纺降幅收窄。

二、行业表现

• 板块走势：上周纺织服装板块整体下跌8.58%，其中纺织制造指数下跌8.96%，服装家纺指数下跌8.18%。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：S仪化（32.77%）、恒逸石化（22.51%）、云维股份（15.12%）、金飞达（14.7%）、三房巷（9.51%）。
  • 跌幅前五：鹿港科技（-18.95%）、*ST丹化（-16.37%）、美邦服饰（-14.43%）、众和股份（-14.21%）、七匹狼（-14.19%）。

三、行业基础数据

• 棉花与化纤价格：
  • 国内328级棉花现货微跌0.1%，报19300元/吨。
  • 郑棉主力合约上涨0.13%，报19950元/吨。
  • 涤纶短纤微跌0.1%，粘胶短纤上涨1.06%，锦纶切片微涨1.0%。

四、近期关注

• 中报业绩回顾：

  • 男装板块：七匹狼、九牧王、报喜鸟、希努尔、卡奴迪路、雅戈尔等公司中报表现总体稳健，部分公司业绩略低于预期。
  • 休闲装板块：美邦服饰、森马服饰、搜于特、探路者等公司中报表现分化，部分公司超预期。
  • 家纺板块：富安娜、罗莱家纺、梦洁家纺等公司中报表现稳健，部分公司超预期。
  • 鞋类板块：星期六、奥康国际等公司中报表现分化，部分公司业绩下滑。
  • 面辅料板块：鲁泰A、华孚色纺、百隆东方、伟星股份等公司中报表现良好，部分公司超预期。

• 估值比较：

  • 男装板块PE在10-16倍之间，估值较低。
  • 休闲装板块PE在11-14倍之间，估值适中。
  • 家纺板块PE在13-26倍之间，富安娜估值较低，但业绩稳健。
  • 日化板块PE为32.8倍，上海家化表现突出，长期看好其品牌与渠道优势。

五、港股服装类公司订货会情况

• 李宁（2331.HK）：4Q13订货会增长-5~15%，3Q13增长-15~17%。
• 安踏（2020.HK）：4Q13增长-15~25%，3Q13增长-20%。
• 特步国际（1368.HK）：4Q13增长-15~20%，3Q13增长-20%。
• 匹克体育（1968.HK）：4Q13增长-20~30%，3Q13增长-20%。
• 361°（1361.HK）：4Q13增长-15~20%，3Q13增长5%。

六、非流通股解禁明细（至2013年12月）

• 多家上市公司面临非流通股解禁，解禁数量和比例不一，涉及公司包括梦洁家纺、兴业科技、嘉欣丝绸、雅戈尔、凯撒股份等。

总结

本报告指出，2013年纺织服装行业整体表现不佳，但纺织制造板块在中报前表现出一定的韧性。分析师认为，消费回暖是推动行业复苏的关键因素，建议关注业绩增长稳健、估值较低的公司。同时，行业基础数据表明，棉花与化纤价格小幅波动，但整体趋势稳定。此外，多家公司发布重要公告，包括高管变动、股权激励、非流通股解禁等，显示出行业内的调整与转型。