20211114-光大证券-纺织服装与化妆品行业周报_双十一落幕_运动鞋服国潮趋势持续_17页_775kb

行业研究总结

核心内容

2021年“双11”电商大促活动结束，线上全网成交额为9651.2亿元，同比增长12.22%。天猫成交额为5403亿元，同比增长8.45%；京东成交额为3491亿元，同比增长28.58%。整体来看，线上全网双11成交额增速呈下行趋势。在服装类目中，国潮趋势明显，国产品牌数量由2个增至3个，其中安踏、李宁、特步表现突出。化妆品行业中，国际品牌仍占主导地位，但部分国产品牌如薇诺娜、珀莱雅、贝泰妮、华熙生物等展现出强劲增长势头。

主要观点

1. 双11销售表现

• 服装类目：国产品牌在双11期间表现亮眼，安踏排名上升2位，特步首次进入TOP10，阿迪达斯排名下降2位，反映出国产品牌市场份额正在扩大。
• 化妆品类目：国际品牌仍占据美容护肤和彩妆类目前三，但国产品牌如薇诺娜、完美日记、花西子等也在TOP10中，部分品牌如珀莱雅、彩棠、润百颜等出现高增长。
• 医美类目：医美板块在双11期间表现略好于大盘，但整体仍处于发展早期，面临监管趋严和规范化挑战。

2. 出口数据

• 2021年10月我国纺织品出口额同比增长7.19%，服装出口额同比增长24.69%，较9月提升14.85个百分点，表明服装出口在逐步恢复。
• 1~10月累计出口数据中，纺织品出口额同比下滑9.10%，而服装出口额累计同比增长25.20%，显示服装行业复苏势头良好。

3. USDA棉花月报预测

• USDA上调了2021/22年度全球棉花产量、消费量、进口量和出口量预测，但下调期末库存预测，反映全球棉花市场供需变化。
• 中国棉花产量和消费量预测与9月持平，显示中国在棉花市场中的稳定地位。

4. 市场行情回顾

• 上周纺织服装板块上涨0.84%，位列申万一级行业第21位；过去一个月下跌2.98%，位列第19位。
• 化妆品板块上周下跌6.27%，跑输沪深300指数；过去一个月下跌0.42%，同样跑输沪深300指数。
• 医美板块上周上涨0.63%，过去一个月下跌8.40%，表现分化。

关键信息

1. 行业动态

• Adidas：中国地区销售额同比下滑15%，越南疫情导致产能受限，预计年底恢复。
• Burberry：中国大陆地区2022财年上半年同比增长超30%，亚太地区同比增长9%，表现强劲。
• 科蒂集团：中国地区增长近50%，疫情后复苏明显。
• 资生堂：前三季度中国地区同比增长25%，但第三季度销售额仅增长2%，受市场竞争和消费者观望影响。
• 花王：前三季度净销售额增长1.6%，但净利润和收入下滑，受日本市场萎缩影响。
• 露华浓：前三季度净亏损扩大19.3%，主要受债务偿还和汇率波动影响。

2. 投资建议

• 纺织服装行业：推荐安踏体育、李宁、太平鸟、比音勒芬等估值合理的品牌，以及波司登、罗莱生活等受益于冷冬的公司；纺织制造方面推荐申洲国际、华利集团。
• 化妆品行业：推荐珀莱雅、贝泰妮、华熙生物、上海家化等品牌，强调产品力提升和合规运营。
• 医美行业：推荐爱美客、华熙生物等，关注行业规范化带来的长期利好。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响终端消费。
• 疫情反复或极端天气：可能导致消费疲软，影响服装、化妆品、医美等行业的销售。
• 行业竞争加剧：国际品牌可能通过价格战影响国产品牌。
• 电商流量成本上升：可能压缩品牌商利润空间。
• 医美行业监管趋严：可能对短期增长造成压力，但有利于长期规范化发展。

附录

• 上市公司动态：包括股票回购、股权质押、资产重组、高管变动等，反映行业内部调整和市场信心变化。
• 非流通股解禁：部分公司如华熙生物、富安娜等在2021年11月至2022年1月期间有非流通股解禁，可能影响股价表现。

总结

2021年“双11”期间，我国纺织服装和化妆品行业整体表现稳中有升，国产品牌在电商大促中表现亮眼，尤其是在运动鞋服和护肤领域。出口数据方面，服装出口持续增长，而纺织品出口增速有所放缓。行业整体面临宏观经济、疫情、竞争和监管等多重风险，但国潮趋势和产品力提升仍是重要增长动力。投资方面，建议关注估值合理、产品力强、布局清晰的国产品牌，以及受益于冷冬和规范化发展的相关企业。