20220428-西部证券-捷佳伟创-300724.SZ-21年年报及22年一季报点评_加快光伏及半导体布局_业绩符合预期_9页_369kb

捷佳伟创(300724.SZ)21年年报及22年一季报点评总结

核心内容

捷佳伟创发布了2021年年报及2022年第一季度财报，整体业绩表现良好，符合市场预期，且22Q1盈利能力环比有所修复。公司持续在光伏及半导体领域加大布局，研发投入显著提升，技术储备丰富，业务拓展顺利。

主要观点

业绩表现

• 2021年：公司实现营业收入50.47亿元，同比增长24.80%；归母净利润7.17亿元，同比增长37.16%。
• 2022年Q1：公司实现营业收入13.63亿元，同比增长15.77%；归母净利润2.73亿元，同比增长29.26%。
• 盈利能力：2021年毛利率为24.60%，同比下滑1.83个百分点；2022Q1毛利率为27.13%，同比下滑1.84个百分点，但环比提升5.71个百分点，主要受益于高毛利设备验收及费用控制能力增强。

业务结构

• 工艺设备业务占比达83.22%，收入42.00亿元，同比增长22.62%。
• 自动化配套设备收入6.82亿元，同比增长44.74%，毛利率为9.38%。

财务状况

• 现金流改善：2021年经营性现金流净额为13.50亿元，同比增长304.33%。
• 资产负债率：2021年为51.47%，同比下降15.84个百分点，短期偿债能力增强。
• 流动比率与速动比率：分别为1.78和1.17，同比分别提升0.38和0.39，显示流动性较好。
• 现金储备：2021年在手现金为34.13亿元，为公司持续投入研发和业务拓展提供有力支撑。

在手订单

• 合同负债2021年为37.49亿元，同比增长12.74%；2022Q1为33.55亿元，显示在手订单充沛，业绩增长可期。

关键信息

技术研发进展

• TopCon电池：核心设备PE-Poly和硼扩散设备已成功交付，实现隧穿层、Poly层、原位掺杂层的“三合一”制备，提升转换效率和良率。
• HJT电池：中试线高效电池首片下线，四道工序主机及自动化全线贯通，技术自主可控。
• 钙钛矿电池：RPD设备取得钙钛矿中试线订单，整线设备研发也在推进中。
• 半导体设备：全资子公司创微微电子研发出6吋、8吋、12吋湿法刻蚀清洗设备，涵盖多种前道工艺，实现有篮和无篮槽式设备及单片设备。

投资建议

• 预计2021-2023年归母净利润分别为7.17亿元、10.23亿元、12.73亿元，同比增长分别为37.2%、42.5%、24.5%。
• 预计2021-2023年EPS分别为2.06元、2.94元、3.65元，维持“买入”评级。

风险提示

• 设备研发及降本不及预期。
• 光伏装机量不及预期。

核心数据概览

投资评级说明

• 买入：公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数20%以上。

联系信息

• 分析师：杨敬梅
• 联系方式：021-38584220
• 邮箱：yangjingmei@research.xbmail.com.cn
• 联系人：章启耀
• 电话：15221327108

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