20230503-浙商证券-捷佳伟创-300724.SZ-捷佳伟创点评报告_业绩符合预期_光伏TOPCon设备订单大幅增长_3页_822kb

捷佳伟创（300724）公司点评报告总结

1. 业绩表现

   • 2022年：营业收入6005亿元，同比增长1898%；归母净利润1047亿元，同比增长4593%。
   • 2023Q1：营业收入1931亿元，同比增长4173%；归母净利润336亿元，同比增长2316%；毛利率及净利率有所下滑，主要受疫情影响和订单类型影响，预计随着产能稳定，盈利能力将回升。

2. 在手订单

   • 2022年：合同负债581.2亿元，同比增长5505%。
   • 2023Q1：合同负债77.86亿元，同比增长13208%，环比增长3396%，创历史新高。

3. 主要业务布局

   • 光伏设备：
     • TOPCon设备：预计2023-2025年为TOPCon扩产高峰期，公司具备整线交付能力。
     • HJT设备：量产平均转换效率超25%，PE-PECVD设备稳定性高。
     • 钙钛矿：具备钙钛矿及叠层电池量产型整线装备能力，已服务多家头部企业。
   • 半导体设备：子公司创微微电子湿法刻蚀清洗设备获批量订单。

4. 盈利预测

   • 未来三年：预计2023-2025年归母净利润分别为147.9亿、189亿、261亿元，同比增长41%、28%、38%，对应PE分别为24X、19X、14X。
   • 维持“买入”评级，指出公司光伏与半导体行业地位及成长性优势。

5. 风险提示

   • 新技术推进速度不及预期。
   • 下游扩产不及预期。
   • 下游客户坏账风险。

6. 投资评级

   • 维持“买入”评级。

总结

捷佳伟创凭借在光伏TOPCon、HJT、钙钛矿以及半导体设备领域的布局，业绩增速亮眼，2023年已释放大量订单，未来增长动能有望继续加强。主要关注其毛利率回升潜力以及技术转换和扩产节奏风险。