20181224-东北证券-信用债周报_一级发行平稳_信用利差小幅扩大_11页_803kb

报告摘要

本周信用债一级市场发行总额为1534.96亿元，总偿还量为928.77亿元，净融资额约为606.19亿元。尽管发行量和偿还量均有所下降，但净融资额小幅上升。

在二级市场，各类信用债收益率整体上升，而部分城投债收益率有所下降。信用利差方面，多数品种利差扩大，部分城投债利差收窄。

各品种发行与偿还情况如下：

品种	发行量（亿元）	偿还量（亿元）	净融资（亿元）
短融	629.80	586.40	43.40
中票	362.90	155.20	207.70
企业债	110.90	86.30	24.60
公司债	431.36	100.87	330.49

交易商协会公布的发行指导利率较上周有所上升。实际发行利率方面，中票、企业债和公司债的加权平均利率均出现较大幅度上升，短融的发行利率小幅上升。

品种	期限	AAA级收益率（%）	AA+级收益率（%）	AA级收益率（%）	AA-级收益率（%）	涨跌幅（BP）
中短融	1Y	3.6831	3.8931	4.1631	6.1631	4.61-8.06
中票	3Y	3.9048	4.0848	4.4948	6.5348	0.31-6.31
企业债	3Y	3.8400	4.0000	4.4600	6.5000	0.31-6.31
城投债	3Y	3.9680	4.0880	4.2680	6.2230	1.86-8.14

信用利差整体呈扩大趋势，部分城投债利差收窄。

品种	期限	AAA级利差（BP）	AA+级利差（BP）	AA级利差（BP）	AA-级利差（BP）	涨跌幅（BP）
中短融	1Y	100.25	121.25	148.25	348.25	4.61-8.06
中票	3Y	103.39	121.39	162.39	366.39	0.31-6.31
企业债	3Y	96.91	112.91	158.91	362.91	4.75-10.75
城投债	3Y	109.71	121.71	139.71	335.21	6.30-3.70

收益率：各类信用债收益率整体上升，但城投债部分期限收益率下降。
信用利差：信用利差扩大为主，部分城投债利差收窄，反映市场对信用风险的担忧有所上升。
品种表现：
- 短融：收益率和利差均有所上升。
- 中票：收益率和利差均呈上升趋势。
- 企业债：收益率和利差均扩大。
- 城投债：3年期AA-级收益率下降，其他期限收益率和利差有所上升。