20230903-华安证券-建筑材料_地产政策持续加码_超配消费建材板块_23页_777kb

分析报告总结

核心观点

地产政策加码为建材板块带来短期估值支撑，中期需求有望恢复。供给侧出清逻辑强化，消费建材转向存量市场，企业出清加速，龙头市占率提升。政策如“认房不认贷”及降息置换影响积极，房企需求回暖带动销售复苏，现金流改善预期增强。

行业动态与数据

• 地产政策：中央会议后，多个城市落实贷款优化，市场看房量增，交易活跃，预计政策若效果不及预期，后续可能出台更多措施。
• 财务表现：2023上半年建材营收同比下降8.8%，净利润降32.27%；消费建材B、C端增长，周期板块利润承压。
• 细分产品：
  • 水泥：均价环比降1.15%，库容比升，出货率下降。
  • 玻璃：均价微降0.4%，库存环比增33.5%。
  • 玻纤：粗纱价稳，电子纱持平。
  • 碳纤维：价格低位，丙烯腈上涨，利润波动。

投资建议

推荐消费建材低估值股票，包括【东方雨虹】、【北新建材】、【兔宝宝】；关注高股息标的【海螺水泥】；周期品如【福莱特】、【旗滨集团】存在筑底机会。

风险提示

• 房地产投资不及预期。
• 原材料价格超预期上涨。