20180311-川财证券-建筑建材周报_终端需求缓慢复苏_现货跌势放缓_12页_1mb

建筑建材周报总结（20180311）

核心内容概述

本周建筑建材行业整体表现平稳，沪深300指数上涨2.3%，建材行业指数上涨1.89%，涨幅相对靠后。市场情绪因春节后终端需求缓慢复苏而有所改善，但整体仍偏弱。水泥、玻璃等主要建材商品价格在节后出现调整，但后续需求复苏预期较强，存在价格反弹可能。

主要观点

• 终端需求缓慢复苏：春节后工业品需求恢复速度略慢于往年，下游复工进程较迟，需求释放需等待3月中下旬。
• 建材零星提价：玻璃行业在区域协调会议推动下出现小幅提价，水泥价格继续下跌但空间有限。
• 3-4月需求预期强劲：春节前后需求抑制较多，3-4月需求季节性复苏可能超预期，周期品或迎来预期差修复行情。
• 建议关注标的：海螺水泥（600585）、万年青（000789）、冀东水泥（000401）和旗滨集团（601636）等企业或受益于后期需求复苏。

关键信息

水泥行业

• 价格走势：全国水泥市场价格环比回落1.2%，江苏、浙江、安徽、福建、海南等地价格跌幅10-30元/吨，水泥现货价格继续下跌20元/吨。
• 库存情况：水泥库容比为61.06%，较前一周小幅回落，但整体库存仍偏高。
• 开工率：全国水泥开工率为28%，环比上升3%。
• 价差变化：水泥-动力煤价差环比下降3元/吨至324元/吨，表明成本压力有所缓解。
• 未来预期：随着终端需求恢复，水泥价格有望温和反弹，进入去库存阶段。

玻璃行业

• 价格走势：全国玻璃均价环比上涨12元至1677元/吨，华东、华北、华南地区均出现10元/吨左右的涨幅。
• 库存情况：玻璃厂商库存为14.99天，环比增加0.2天，绝对水平略高于去年。
• 开工率：玻璃开工率为85%，环比上升1%。
• 利润变化：玻璃-纯碱-重油价差环比增加12元/吨至829元/吨，显示厂商利润继续扩大。
• 产能变化：本周新增冷修生产线信义芜湖二线（安徽，500吨），新增点火生产线江西萍乡二线500吨、河北和北大光明、山东山坡集团廊坊金彪二线（600吨）。

行业与公司要闻

行业新闻

• 玻璃提价：华南和华东地区玻璃生产企业召开区域协调会议，推动现货报价上涨20元左右。
• 水泥需求放缓：华东等地水泥价格持续下滑，预计未来一周水泥价格仍将有所下降，但降幅会逐渐收窄。
• 环保政策加强：工信部发布《2018年工业节能监察重点工作计划》，对水泥企业能耗进行专项监察。
• 进口水泥熟料增长：2018年1月进口水泥熟料124.72吨，同比增长15407414.69%。

公司新闻

• 东方雨虹：部分董事及高管减持公司股份，减持数量已过半。
• 旗滨集团：可交换债累计换股2900万股，换股后持股比例达31.35%，实际控制人未变。
• 太空板业：以2.7亿元出售恒元建筑板业99%股权，不再持有该企业。
• 狮头股份：重大资产重组继续停牌，预计不超过1个月。

风险提示

• 环保政策变化：若环保政策放松，可能影响水泥、玻璃行业的供应端，导致价格下行。
• 下游需求不及预期：水泥行业下游主要为基建和房地产，玻璃行业下游70%以上集中于房地产相关行业，若房地产投资大幅下滑，将对需求端造成持续压力。

分析师信息

• 分析师：邱瀚萱（S11000517070001）
• 联系人：许惠敏（S1100117120001）
• 机构：川财证券研究所

投资评级

• 证券投资评级：根据6个月内证券的绝对收益分类，买入评级占比超过30%，增持评级15%-30%，中性评级-15%-15%，减持评级-15%以下。
• 行业投资评级：根据6个月内行业相对市场基准指数的收益分类，买入评级占比超过30%，增持评级15%-30%，中性评级-15%-15%，减持评级-15%以下。

重要声明

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