20200920-华创证券-商业贸易行业跟踪报告_疫情下的国际集团_复盘20H奢侈品_日化及餐饮连锁表现_31页_2mb

商业贸易行业跟踪报告总结

核心内容

本报告回顾了2020年疫情对国际餐饮、化妆品及奢侈品行业的影响，分析了主要公司在中国区及全球市场的表现，并探讨了行业应对策略与复苏情况。

主要观点

1. 国际餐饮公司表现

• 星巴克：受北美疫情影响，Q2营收和净利润同比大幅下降，但中国区业务复苏明显，门店恢复率较高。北美市场营收占比下降，中国区营收占比提升。
• 麦当劳：Q2业绩持续下滑，国际地区受疫情影响严重，尤其是特许经营和合营门店。中国区门店恢复营业，但受限于营业时间，复苏效果有限。
• 百胜中国：Q2营收环比改善，主要得益于外卖和外送业务增长。肯德基复苏优于必胜客，同时计划扩张咖啡业务并收购黄记煌，成立中餐事业部。

2. 国际化妆品公司表现

• 宝洁：必选品表现优于可选品，个护日化业务增长显著。线上渠道销售占比提升，表现优于传统渠道。
• 雅诗兰黛：护肤产品表现突出，但彩妆和香氛业务受疫情影响较大。亚太地区是唯一实现营收增长的区域。
• 资生堂：亚太地区（尤其是中国）Q2复苏明显，但日本市场受疫情影响严重。活性健康护肤品（如适乐肤、修丽可、理肤泉）表现优于其他品类。
• 欧莱雅：亚太地区为第一市场，活性健康化妆品部门抗风险能力强，但整体业务受疫情影响较大。线上渠道占比提升，但毛利率有所下降。

3. 国际奢侈品公司表现

• 历峰集团：电商渠道表现良好，亚太地区营收占比提升。但欧美市场受疫情影响，整体营收下滑。
• PRADA：亚太地区仍是主要市场，但整体业绩下滑。线上渠道拓展，如Gucci Live直播购物服务。
• Kering：亚太市场Q2环比好转，但欧美市场受旅游和零售业影响严重。Gucci等品牌线上渠道收入增长显著。
• LVMH：大品牌如Louis Vuitton和Christian Dior抗压能力较强，但整体业绩受疫情影响显著。酒类部门表现较好，奢侈品电商平台Farfetch受益于线上化趋势，但亏损扩大。

关键信息

行业复苏情况

• 中国区：疫情控制较好，奢侈品和餐饮业务复苏较快，尤其在Q2表现优于欧美市场。
• 线上渠道：奢侈品、化妆品和餐饮公司普遍加强线上布局，电商渠道收入占比提升，成为关键增长点。
• 提价策略：LVMH、Gucci、CHANEL等品牌采取提价策略，以对冲疫情影响带来的营收下降。

业绩数据

风险提示

• 市场竞争加剧
• 疫情影响超预期
• 线下渠道增速下滑
• 新品扩展不及预期

关键数据与趋势

• 线上化：各公司均加速线上布局，电商渠道成为关键增长点。
• 价格调整：部分品牌采取提价策略，以缓解疫情带来的营收压力。
• 区域复苏：中国及亚太地区在疫情后恢复较快，成为主要增长区域。
• 品类分化：必选品（如个护、健康产品）表现优于可选品（如彩妆、香氛）。

总结

2020年疫情对国际商业贸易行业造成较大冲击，但中国及亚太地区表现出较强的复苏能力。线上渠道的拓展和提价策略成为各公司应对疫情的重要手段。尽管部分公司业绩下滑，但整体来看，行业展现出一定的韧性，尤其在必选品和健康产品方面表现突出。未来需关注线下渠道恢复情况、新品表现及市场竞争加剧等风险。