20180701-华创证券-房地产行业周报_调控依然偏严_但流动性趋松_6月销售创新高_基本面韧性仍强_继续看多龙头_22页_1mb

房地产行业周报（20180701）总结

核心内容

行业数据表现

• 新房成交量：上周（6.23-6.29）49个重点城市新房合计成交759万平米，环比上升46.7%；6月累计成交2,565万平米，同比减少8%。其中，一二线城市同比分别减少10%和2%，三四线城市同比减少2%。
• 二手房成交量：上周（6.23-6.29）15个重点城市二手房合计成交175.5万平米，环比上升29.6%；6月累计成交684.9万平米，同比上升4%。二手房市场明显改善。
• 库存情况：16个重点城市可售面积为6,760万平米，环比上升0.2%；3个月移动平均去化月数为9.1个月，环比下降0.2个月，行业仍处于低库存阶段。

主要观点

政策动态

• 货币政策：央行将流动性政策调整为“保持流动性合理充裕”，显示政策基调有所放松。
• 调控政策：长沙对二套房首付比例进行提升，南昌放宽非户籍人口落户政策，反映地方政府在房地产市场调控方面的进一步收紧与放松并存。
• 棚改政策：国开行回收棚改项目审批权限，但并未暂停项目，且仍继续推进相关工作。
• 长效机制：农村宅基地“三权分置”改革全面提速，为房地产行业带来新的发展机遇。
• 市场治理：七部委联合开展治理房地产市场乱象专项行动，重点打击投机炒房和违规行为。

融资动态

• 企业融资：万科A发行20亿元超短期融资券，票面利率为4.25%；蓝光发展发行8.2亿元尾款ABS。
• 融资集中度：从2015年的25%上升至2017年的33%，资源正向龙头房企集中。

关键信息

行业趋势

• 销售集中度：2017年销售集中度达18%，表明行业正向头部企业集中。
• 市场供需关系：尽管推盘增加，但去化率仍接近1，显示市场供需仍偏紧。

公司动态

• 易居企业集团：通过香港上市聆讯，最快7月上市。
• 房企动态：部分房企如蓝光发展、荣盛发展、华夏幸福等进行增持、回购、收购等操作。
• 人事变动：中南建设、京粮股份、格力地产等公司发生人事调整。

板块表现

• 整体表现：上周SW房地产指数下跌6.58%，沪深300指数下跌2.71%，板块表现弱于大市，排在28个板块中的第28位。
• 个股表现：部分个股表现突出，如新潮能源、海德股份等涨幅居前；而中润资源、实达集团等跌幅较大。

推荐与评级

• 推荐意见：继续看多地产龙头&蓝筹，维持板块“推荐”评级。
• 重点推荐公司：新城控股、保利地产、招商蛇口、万科A、金地集团；二线：中南建设、荣盛发展、蓝光发展、华夏幸福。

风险提示

• 风险因素：房地产市场销量超预期下行以及行业资金超预期收紧。

相关研究报告

• 山东省三四线楼市调研：山东三四线热度延续，热销城市能级再下沉。
• 政策结构性改善：首提购房利息抵税，政策仍有保有压，后续或将结构性改善。
• 海外债新政点评：新政限制新增、借新还旧仍可，并非叫停，海外债占资金来源比例不大。

重点公司公告

• 融资：万科A、蓝光发展、金地集团、荣盛发展等公司进行融资活动。
• 增持：蓝光发展、泛海控股、粤宏远A等公司高管计划增持股份。
• 人事变动：中南建设、京粮股份、格力地产等公司发生高管变动。
• 利润分配：阳光城、金科股份、华远地产等公司发布利润分配方案。

结论

尽管政策调控依然偏严，但市场流动性有所宽松，6月销售创新高，基本面显示韧性。行业整体仍处于低库存状态，去化水平较高。重点房企通过融资、增持等手段增强市场信心，板块表现虽弱于大盘，但龙头房企仍具吸引力。未来应关注政策动向及市场变化，继续看多地产龙头。