房地产行业：行政调控继续深化，资管监管力度趋严-20171016-广发证券-13页-1mb

房地产行业总结

核心内容

本报告主要分析了2017年10月房地产市场的整体成交情况、库存状况以及政策调控对行业的影响，并对重点地产公司进行了市场表现跟踪。

主要观点

1. 整体成交情况

• 上周，一线四大城市房地产成交面积为48.2万方，环比国庆前一周下滑31.9%，同比下跌54.05%。
• 二线样本城市房地产成交面积为227.2万方，环比下跌18.4%，同比跌幅为16.1%。
• 各城市表现分化，其中深圳成交有所恢复，涨幅达25.9%；上海跌幅显著，达57.4%；南昌涨幅达32.9%，而长春跌幅达39.6%。
• 三大重点区域（环渤海、长三角、珠三角）成交均环比下跌，其中长三角区域跌幅较大。

2. 整体库存情况

• 全国11城市库存指数环比小幅下跌，一线城市库存指数环比下跌1.72%，二线城市环比上涨0.11%。
• 推盘量继续放缓，去化周期有所回升。

3. 行业趋势与政策调控

• 行政调控继续深化，非热点城市进一步出台限购、限售等政策，9月以来限售政策明显扩容。
• 资金监管趋严，按揭贷利率持续上行，9月35重点城市首套房平均利率为5.22%，较8月上涨0.1个百分点。
• 银监会要求将消费信贷流入房地产市场作为监管重点，地方层面如深圳、福州已落实排查。
• 在政策和信贷收紧的背景下，行业基本面下行趋势不变，板块PE估值难以持续提升，结构性机会仍值得关注。

关键信息

重点城市成交与去化

地产公司市场表现

• 上周广发地产组合包括：嘉宝集团、东百集团、广宇发展、阳光城、蓝光发展、中南建设，本周保持不变。
• 重点覆盖公司市场表现如下：

投资建议

• 行业基本面下行趋势不变，板块PE估值难以获得持续提升。
• 建议继续关注结构性机会。

风险提示

• 政策调控力度进一步加大。
• 行业销售回落快于预期。

联系方式

• 广发证券发展研究中心
• 分析师：乐加栋、李飞
• 邮箱：lejiadong@gf.com.cn、gflifei@gf.com.cn