有色金属行业~月度观察：流动性逐渐变好，新能源随风起舞-20180701-广发证券-35页-3mb

有色金属行业月度观察总结

核心内容概述

在6月，有色金属行业整体表现承压，但部分子行业如新能源、稀土、钴等展现出一定的复苏迹象。整体来看，行业流动性有所改善，新能源车销量与动力电池装机量维持高位，带动锂钴需求回升。同时，环保政策影响持续，导致部分小金属及稀土价格上行，而铜、铝、锌等工业金属因供给短缺及库存下降，价格表现较为强劲。贵金属方面，美元走强导致金价下跌，但短期有筑底回升的预期。

主要观点

1. 新能源行业：需求回升，价格企稳

• 6月新能源车销量同比增1.3倍，动力电池装机量同比增2.5倍，显示行业持续增长。
• 钴价环比上涨2.8%，市场预期随着新补贴政策执行，下游采购将恢复，价格有望止跌企稳。
• 建议关注锂钴上游资源型企业，如华友钴业、天齐锂业、赣锋锂业等。

2. 工业金属：供给短缺，库存下降

• 铜：供给短缺持续，LME铜库存下降2.35万吨，国内冶炼厂减产导致供应紧张，预计铜价将逐步回暖。
• 铅锌：环保核查导致供应下降，铅锌库存下降，预计价格震荡上升。
• 铝：受贸易战影响，基本面转弱，铝价震荡，但关注成本支撑。
• 镍：全球供需缺口扩大，库存持续去化，镍价或将震荡上升。

3. 小金属与稀土：环保影响，价格上行

• 稀土：环保核查导致江西、江苏等地企业停产，氧化镨钕产量下降，价格有望继续上行。
• 电解锰：价格环比上涨13.5%，需求回暖。
• 硫酸镍：价格小幅上涨1.8%，市场对供给端的担忧有所缓解。
• 钨：价格震荡，市场对供给上升的担忧打压价格。
• 钼：供给端充足，库存较低，价格以震荡为主。

4. 贵金属：短期筑底回升

• 黄金：美元走强导致金价下跌，但短期有筑底回升预期。
• 白银：价格下跌，但市场对美元走势的担忧有所缓解。

关键信息

一、行业表现

• 6月有色指数下跌10.15%，上证综指下跌6.89%。
• 稀土板块跌幅最小，为-0.5%。
• 金属新材料板块跌幅最大，为-14.52%。
• 盛和资源、建新矿业等个股表现较好，涨幅居前。

二、金属价格变动

三、行业趋势与建议

• 建议配置低估值且现金流好的上游资源型龙头企业：锂钴、铜、铅锌、锡、铝。
• 关注新能源车销量与动力电池装机量增长，带动锂钴需求回升。
• 环保核查持续，对稀土、钨、钼等小金属价格形成支撑。
• 贸易战对铝价形成压力，但成本支撑仍存。

四、风险提示

• 金属价格大幅波动可能影响公司业绩。
• 全球经济复苏缓慢可能对行业造成影响。

关键数据来源与图表

• 数据来源：Wind、百川资讯、广发证券发展研究中心。
• 图表索引：
  • 图1-图49：涵盖新能源车产量、销量、动力电池装机量、各金属价格及库存变化等。
  • 表1-表3：列出金属价格涨跌情况、公司公告及股东会信息。

重要公司动态

• 盛和资源、北方稀土、厦门钨业、宝钛股份：关注标的，因环保停产或价格上涨。
• 华友钴业、寒锐钴业、天齐锂业、赣锋锂业、盛屯矿业、威华股份：锂钴相关，建议关注。
• 紫金矿业、金贵银业、山东黄金、中金黄金：贵金属领域，建议关注。
• 铜：紫金矿业、西部矿业、江西铜业、洛阳钼业、云南铜业、铜陵有色：关注铜价走势。
• 铅锌：驰宏锌锗：关注铅锌价格震荡上升。
• 锡：锡业股份、兴业矿业：锡价维持震荡。
• 铝：云铝股份、中国铝业：铝价震荡，关注成本支撑。

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入
• 报告日期：2018-07-01

总结

6月有色金属行业整体承压，但部分子行业如新能源、钴、稀土等表现出一定复苏迹象。随着新补贴政策执行，锂钴需求有望回升，价格止跌企稳。铜、铅锌等工业金属因供给短缺及库存下降，价格表现较强。环保核查对稀土、钨、钼等小金属价格形成支撑，而贸易战对铝价造成影响。贵金属方面，金价短期筑底回升，白银价格下跌。建议关注低估值且现金流良好的上游资源型企业，同时警惕金属价格波动及全球经济复苏缓慢带来的风险。