20180701-东兴证券-房地产行业周报_销售继续回暖_政策继续趋严_13页_1mb

报告摘要

房地产行业周报总结

核心内容概述

2018年7月1日发布的房地产行业周报指出，尽管政策环境趋严，但房地产行业销售仍保持回暖态势，整体板块表现疲软，但中长期估值提升空间仍存在。

主要观点

销售回暖：
上半年TOP100房企销售额同比增长36.5%，低于去年同期的46.7%，但较一季度提升8.1个百分点。销售回暖主要由需求保持高位及开发商推盘加快所致。
- 一线城市销售面积环比增长73.3%，去化周期减少14.9%；
- 二线城市销售面积环比增长28.4%，去化周期减少1.4%；
- 三线城市销售面积环比增长31.4%，去化周期减少6.0%。
政策趋严：
七部委将在2018年7月至12月开展治理房地产市场乱象专项行动，重点打击投机炒房、房地产“黑中介”、违法违规开发企业和虚假广告。
- 国家发改委发布文件，规范房地产企业境外发债资金用途，避免债务违约；
- 重庆市等地加强房地产市场调控，增加普通住宅供应，优化信贷政策；
- 武汉市对预售房源进行优先选房安排，抑制投机行为。
市场表现：
上周中信房地产指数下跌6.60%，跑输沪深300指数3.88%。
- 涨幅前五的个股为：海德股份（+10.52%）、天宸股份（+8.33%）、同达创业（+7.44%）、万方发展（+6.95%）、阳光股份（+5.63%）；
- 跌幅前五的个股为：中润资源（-28.13%）、神州长城（-19.61%）、中珠医疗（-17.81%）、中南建设（-16.64%）、招商蛇口（-16.08%）。
投资组合：
上周投资组合维持不变，推荐万科A、保利地产、滨江集团和蓝光发展各占25%权重，组合整体跌幅为-10.55%，跑输中信房地产指数3.95个百分点。
行业前景：
短期内，房企业绩支撑较强，板块大幅下跌可能性较低；中长期来看，供需关系有望改善，政策趋于平稳，估值提升空间存在。分析师认为，市场对政策的悲观预期被高估，房地产行业后续表现仍值得期待。

关键信息

行业数据：
- 行业股票家数：145家，占比5.56%；
- 行业市值：25806.98亿元，占比4.99%；
- 流通市值：19855.47亿元，占比5.39%；
- 市场平均市盈率：20.66。
政策影响：
虽然政策持续收紧，但其出发点是“稳定”，旨在解决供需不平衡和市场乱象，对板块估值影响直接而强烈，但市场对政策影响的预期被高估。
风险提示：
- 调控政策超预期收紧；
- 商品房销售超预期下滑。

行业评级体系

公司投资评级：
- 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
- 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
- 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
- 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
行业投资评级：
- 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
- 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
- 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。