2018年中国经济金融展望_流动性边际改善_风险偏好趋回升_26页_2mb

2018年中国经济金融展望总结

核心内容

2018年，中国经济金融环境面临多重挑战，包括全球加息减税、美欧日潜在经济金融风险、中美贸易摩擦升级以及地缘政治不稳。但总体来看，外部环境仍较为良好，国内经济增速稳中趋降，宏观政策以“稳增长、调结构、防风险”为核心，流动性边际改善，资本市场风险偏好回升。

主要观点

1. 经济基本面：

   • 2018年经济增长预计“稳中趋降”，供给和需求均可能出现收缩。
   • 需求端：三大需求增速分化，出口保持较高增速，消费增速平稳，房地产和基建投资增速放缓。
   • 供给端：去产能、环保加强、能源及劳动力成本上升、发达国家“再工业化”等因素抑制工业生产增速，但服务业保持较高增速。

2. 货币政策与金融监管：

   • 货币政策稳健中性，松紧适度，重点在于保持宏观杠杆率稳定并优化结构。
   • 金融监管成效显著，加强制度建设，推动监管常态化，实现风险可控下的支持实体经济。

3. 流动性改善：

   • 外汇占款有望转正，人民币汇率保持稳定。
   • 货币政策通过PSL等方式支持补短板，提升中小企业和低收入人群融资能力。

4. 资本市场展望：

   • A股风险偏好回升，债市震荡中有机会。
   • 房地产市场预计偏稳定，一线城市房价平稳，二三线城市房价增速下降。

5. 中长期投资前景：

   • 十九大精神指引下，中国股票市场将迎来黄金发展的15年。
   • 2035年，中国将基本实现社会主义现代化，人均GDP预计达2万美元，中产阶级将从3亿增长到7亿，推动全球性企业的崛起。

关键信息

1. 2018年经济增长预测

• GDP增速：预计稳中趋降，由第三产业贡献。
• CPI走势：温和上升，全年中枢较2017年有所抬升，但低于3%目标。

2. 宏观政策方向

• 货币政策：稳健中性，通过MLF补充流动性，控制短期政策利率，不调整基准利率。
• 财政政策：积极财政政策不变，优化支出结构，支持创新驱动、三农和民生。
• 金融监管：加强制度建设，推动监管常态化，防范系统性风险。

3. 资本市场展望

• 股市：风险偏好回升，关注创新、服务类企业，投资标的扩散。
• 债市：震荡中存在机会，受流动性改善和监管政策影响，利率上升幅度有限。
• 房地产市场：一线稳，二三线降，房地产调控仍将持续，防范泡沫。

4. 2035年远景规划

• 经济指标：人均GDP达2万美元，基尼系数降至0.35，城镇化率提升至75%-80%。
• 资本市场发展：创新型和服务型企业将快速崛起，直接融资需求上升，未来15年资本市场将迎来大发展。

结构分析

1. 世界经济形势

• 复苏增强：IMF上调全球经济增长预期至3.9%，美国、欧元区、日本经济均保持增长。
• 风险因素：全球加息减税、贸易摩擦升级、地缘政治不稳，可能对新兴经济体造成压力。

2. 中国经济形势

• 供给端：工业增加值增速放缓，服务业保持高增长，PPI温和上升。
• 需求端：出口保持高位，消费增速平稳，投资增速略有下滑。

3. 经济风险形势

• 杠杆率控制：非金融企业杠杆率下降，政府与居民部门杠杆率稳定。
• 金融监管：加强制度建设，防范系统性风险，推动监管常态化。

4. 资本市场展望

• A股：风险偏好回升，关注创新和消费升级相关行业。
• 债市：震荡中存在机会，需关注监管政策和通胀预期。
• 房地产：一线稳定，二三线调控加强，防范泡沫。

结论

2018年中国经济面临国内外多重不确定性，但宏观政策保持稳健，流动性边际改善，资本市场有望迎来结构性调整和风险偏好回升。中长期来看，随着经济转型和中产阶级扩大，中国股票市场将迎来黄金发展期，成为资本市场的快速扩张阶段。