20230909-西南证券-医药行业周报_医药中报落地_业绩分化_35页_4mb

医药生物医药行业周报（94-98）总结

1. 行业表现

• 本周医药生物指数下跌229%，跑输沪深300指数093个百分点，行业涨跌幅排名第29。
• 2023年初至今，医药行业下跌1342%，跑输沪深300指数1002个百分点，行业排名维持第28。

2. 估值情况

• 行业PE-TTM为25倍，相对全部A股溢价率8049%，相对剔除银行后全部A股溢价率317%，相对沪深300溢价率12767%。
• 医药行业估值处于历史底部区间。

3. 子行业表现

• 本周涨幅最大的子行业为疫苗（+09%），其次是医院（+02%）。
• 年初至今表现最佳子行业为血液制品（-26%）。

4. 医药中报业绩

• 选取的309家医药企业2023年上半年总收入11225亿元（+117%），归母净利润1084亿元（+63%），扣非归母净利润1002亿元（+63%）。
• 剔除新冠相关业务后，收入增长129%，净利润增长114%，行业业绩持续分化。

5. 持仓与政策

• 医药行业持仓仍处于低配状态，估值处于历史低位。
• 政策风险：集采常态化、创新药激励政策。

6. 投资建议

• 三条主线：创新+出海、复苏后半程、中特估。
• 组合推荐：
  • 重点推荐组合：赛诺医疗、福瑞股份、普门科技等。
  • 稳健组合：恒瑞医药、爱尔眼科、云南白药等。
  • 科创板组合：首药控股、泽璟制药、心脉医疗等。
  • 港股组合：瑞尔集团、科伦博泰、康方生物等。

7. 风险提示

• 政策风险（集采、医保谈判）、研发不及预期、业绩不及预期。

данныхと推奨株式の上昇率が近しいことは、リサーチチームが市場予測において一定の正確性を持っていることを示している。