20180629-西南证券-医药行业周报_把握医药中报行情带来的超额收益_9页_1mb

医药中报行情分析与投资建议总结

核心内容

本报告分析了2018年医药行业在中报行情中的表现，指出医药生物指数虽小幅下跌，但整体跑赢沪深300指数，行业分化明显。医疗器械、化学原料药、中药板块表现较好，其中医疗器械涨幅最大，而化学制剂跌幅显著。报告认为，2018年医药行业将延续结构化牛市趋势，7-9月将是年内关键时间点，业绩催化和估值切换是主要驱动力。

主要观点

• 行业分化加剧：新版医保目录及临床指南实施、医保局成立推动医药行业分化，创新药和具备核心竞争力的公司表现突出。
• 政策影响显著：军队停止有偿服务政策推动军队医院转型，对医药行业产生积极影响；上海市对零售药店执业药师人数作出新规定，进一步规范行业。
• 投资逻辑：医药工业增速表面低，但应关注个股表现，尤其是具备创新能力和市场优势的龙头企业。
• 结构化牛市预期：未来5年结构化医药牛市有望持续，7-9月为关键窗口期，建议投资者加仓医药板块，享受中报行情带来的超额收益。

关键信息

行业表现

• 医药生物指数下跌0.5%，跑赢沪深300指数2.2个百分点。
• 医疗器械板块涨幅最大为1%，化学制剂板块跌幅最大为-2.2%。
• 行业总市值为40,864.55亿元，流通市值为40,123.65亿元，行业市盈率TTM为34.14。

投资策略

• 创新药：重点推荐恒瑞医药、乐普医疗、贝瑞基因，关注丽珠集团、复星医药等。
• 疫苗板块：重点推荐智飞生物、康泰生物。
• 大输液：重点推荐辰欣药业、科伦药业。
• 社会办医：重点推荐美年健康、爱尔眼科，关注星普医科。
• 品牌中药：重点推荐片仔癀、广誉远，关注云南白药。
• 仿制药升级：重点推荐华东医药、华海药业。
• 网售处方药及医药分家：重点推荐老百姓、益丰药房。
• 按摩椅市场：重点推荐奥佳华，关注荣泰健康。

重点推荐个股概况

投资建议

• 7-9月为医药结构性牛市的关键时间点，业绩催化和估值切换为主要因素。
• 建议加仓医药板块，重点配置子行业龙头。
• 投资评级为“买入”的个股包括恒瑞医药、乐普医疗、康泰生物、辰欣药业、华东医药、片仔癀、美年健康、奥佳华、星普医科等。

风险提示

• 药品降价超预期风险。
• 医改政策执行低于预期风险。

行业与个股表现

• 沪深300指数下跌2.2%，申万医药指数下跌0.5%。
• 医疗器械板块涨幅最大，生物制品板块资金净流入为1.2亿元。
• 本周大宗交易成交总金额为10.4亿元，涉及16家公司。
• 融资买入前五名包括恒瑞医药、复星医药、新和成、白云山、智飞生物；融券卖出前五名包括康美药业、中恒集团、恒瑞医药、鲁抗医药、爱尔眼科。

重要声明

• 本报告由西南证券研究发展中心发布，分析师朱国广、张肖星具有证券投资咨询执业资格。
• 报告所采用数据合法合规，分析逻辑基于分析师职业理解。
• 报告仅供专业投资者使用，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。
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