20240919-西南证券-港股医药行业2024年半年报总结_业绩分化加大_期待下半年医保谈判_28页_1mb

港股医药行业2024年上半年业绩分化明显，整体表现承压。全行业收入8933亿元，同比下滑1.4%；归母净利润475亿元，大幅下降53.7%；扣非归母净利润91亿元，同比增长23%。仅有56%的公司实现归母净利润正增长，收入正增长公司占比54%。研发费用同比减少152%，销售费用同比下滑433%，但管理费用同比增长455%。业绩分化主要集中在不同子行业之间。

从细分板块来看，生物药和医疗器械板块表现突出，收入分别同比增长38%和44%，但归母净利润亏损扩大；化学制剂和药店板块则收入增速较快，分别增长-14%和64%。各公司研发费用率普遍下降，生物药、化学制剂和疫苗板块研发强度较高。2024年下半年，部分港股创新药企业将迎来关键催化，如百济神州、和黄医药、信达生物等的产品上市和管线推进。同时，18A生物科技公司业绩承压，研发投入减少，现金储备下降，但创新出海加速。

总体来看，行业已进入结构调整期，创新药企业逐步从研发向商业化过渡，估值提升存在一定挑战。部分企业通过多元化布局和成本控制维持稳定增长，未来需关注医保谈判、商业化能力和政策变化的影响。