医药行业2020年中报业绩综述-20200907-长江证券-20页_1mb

报告摘要

医药行业2020年中报业绩综述总结

核心内容

2020年医药行业上半年整体表现呈现收入下滑、利润增长的态势，反映出疫情对收入端的冲击与对利润端的支撑。随着疫情逐步控制，二季度业绩有所恢复，收入和利润均实现同比增长。然而，行业内部分化加剧，部分优质企业仍保持增长，而其他公司则面临业绩下滑。

主要观点

整体表现：医药板块2020年上半年整体收入增速为 $-1.94%$，归母净利润增速为 $9.67%$，扣非净利润增速为 $9.13%$。收入端受新冠疫情影响，利润端则受益于刚需属性及防疫物资需求增加。
二季度恢复：二季度医药板块收入增速回升至 $3.48%$，归母净利润增速显著增长至 $35.82%$，扣非净利润增速为 $31.86%$，显示疫情对行业的影响逐渐减弱。
内部分化：医药行业内部业绩分化加剧，部分企业表现优异，而部分企业则受疫情影响较大，业绩下滑明显。
未来展望：随着药政政策的逐步落实，行业进一步分化是趋势。未来较长周期中，医药板块内生增速预计维持在 $15%$ 左右，但强者恒强逻辑将推动优质企业持续增长。

关键信息

制药工业

整体表现：制药工业板块上半年收入同比增速为 $-7.19%$，归母净利润同比增速为 $-7.31%$，扣非净利润同比增速为 $-8.67%$。二季度收入同比增速为 $-4.09%$，归母净利润同比增速为 $3.50%$，扣非净利润同比增速为 $-1.50%$。
细分领域：
- 化学药：2020年上半年收入同比增速为 $-5.91%$，归母净利润同比增速为 $2.48%$，扣非净利润同比增速为 $-1.79%$。二季度收入同比增速为 $-2.69%$，归母净利润同比增速为 $13.51%$，扣非净利润同比增速为 $6.66%$。
- 化学原料药：2020年上半年收入同比增速为 $5.14%$，归母净利润同比增速为 $34.36%$，扣非净利润同比增速为 $44.59%$。二季度收入同比增速为 $12.93%$，归母净利润同比增速为 $60.55%$，扣非净利润同比增速为 $55.16%$。
- 化学制剂：2020年上半年收入同比增速为 $-9.05%$，归母净利润同比增速为 $-8.92%$，扣非净利润同比增速为 $-17.87%$。二季度收入同比增速为 $-7.23%$，归母净利润同比增速为 $-3.85%$，扣非净利润同比增速为 $-12.68%$。
- 生物制品：2020年上半年收入同比增速为 $-3.94%$，归母净利润同比增速为 $4.56%$，扣非净利润同比增速为 $0.90%$。二季度收入同比增速为 $0.80%$，归母净利润同比增速为 $27.90%$，扣非净利润同比增速为 $20.06%$。
- 中药：2020年上半年收入同比增速为 $-11.79%$，归母净利润同比增速为 $-14.06%$，扣非净利润同比增速为 $-17.90%$。二季度收入同比增速为 $-13.63%$，归母净利润同比增速为 $-118.56%$，扣非净利润同比增速为 $-141.49%$。