20170902-东吴证券-电力设备与新能源行业周报_电动车上游龙头业绩靓丽引领反转行情_光伏超预期继续强烈看好_36页_3mb

电动车与光伏行业分析总结

核心内容概览

本周电气设备指数上涨 1.83%，表现弱于大盘。其中，锂电池指数涨幅最大，达到 4.59%，工控自动化紧随其后，上涨 4.22%，发电设备上涨 2.84%，风电板块上涨 2.11%，新能源汽车指数上涨 1.85%，光伏板块上涨 1.84%。涨幅居前的股票包括寒锐钴业、智云股份、先导智能、赢合科技、华友钴业。

主要观点

行业层面

• 电动车：第8批新能源汽车推荐目录发布，95家企业273款车型入选；新能源车积分政策即将落地，或将延至2019年实施；雷诺日产拟与东风汽车成立公司在华生产电动车。国内销量和产量均实现大幅增长，7月产销分别为5.9万和5.6万辆，同比增长分别为 52.6% 和 55.2%，预计8月将进入旺季，产销在6.5-7.5万辆之间。国际方面，Tesla Model 3如期量产，2025年全球电动车预计达到450万辆以上。

• 新能源：10省将2017年6.2GW规模指标全部用于光伏扶贫；新疆计划新增2GW风电。

• 电网：国电与神华重组为国家能源投资集团；2018年底前启动8个电力现货市场试运行。

公司层面

• 赣锋锂业：营收16.25亿，同比增长 21.00%，净利润6.07亿，同比增长 118.36%。
• 华友钴业：营收37.88亿，同比增长 74.92%，净利润6.75亿，同比增长 2257%。
• 隆基股份：营收62.76亿，同比下降 2.30%，净利润12.36亿。
• 金风科技：营收98.40亿，同比下降 9.9%，净利润11.33亿，同比下降 21.87%。
• 许继电气：营收32.57亿，同比增长 12.38%，净利润1.60亿，同比增长 46.45%。
• 中来股份：营收15.71亿，同比增长 158.80%，净利润1.54亿，同比增长 89.63%。
• 沧州明珠：营收16.35亿，同比增长 34.46%，净利润2.84亿，同比增长 10.97%。
• 国轩高科：营收23.97亿，同比下降 0.11%，净利润4.45亿，同比下降 16.56%。
• 正泰电器：营收99.05亿，同比增长 3.88%，净利润12.56亿，同比增长 23.47%。
• 比亚迪：营收450.38亿，同比增长 0.20%，净利润17.23亿，同比下降 23.75%。

关键信息

行业走势

• 电动车：国内销量和产量持续增长，海外电动化趋势明显，预计2018年国内销量将达100万辆以上。
• 光伏：6月抢装超预期，7月装机量达10GW，分布式装机量超6GW，预计全年装机量将达45GW以上，2018年有望达到50GW。
• 风电：7月装机量首次转正，累计招标未装风机订单超100GW，风电成本降至0.32-0.45元/度，平价上网即将到来。
• 工控自动化：需求持续走高，进口替代加速，国产化比例不足 30%。
• 核电：未发现明显机会。

重点公司估值

投资建议与策略

• 电动车：继续强烈看好，推荐上游（锂、钴、铜箔）和中游优质龙头，如天齐锂业、华友钴业、赣锋锂业、宏发股份、长园集团、诺德股份、创新股份、杉杉股份、星源材质、国轩高科、天赐材料、亿纬锂能、沧州明珠、当升科技、格林美、新宙邦、合纵科技、比亚迪等。
• 光伏：强烈看好，推荐单晶、分布式及运营低估值龙头，如隆基股份、阳光电源、林洋能源、太阳能、通威股份等。
• 工控及工业4.0：继续积极看好，推荐汇川技术、宏发股份、长园集团、英威腾、正泰电器、信捷电气、华中数控等。
• 风电：继续看好优质龙头，如金风科技、泰胜风能、天顺风能、福能股份等。
• 国企改革：推荐国电南瑞、东方电气、东方能源、福能股份、华光股份、国电南自等。
• 一带一路：推荐特变电工、金风科技、中国西电、许继电气等。
• 电改&配网：推荐许继电气、涪陵电力、国电南瑞、置信电气、合纵科技、北京科锐、炬华科技等。
• 储能：推荐南都电源、阳光电源、圣阳股份、雄韬股份等。

风险提示

• 投资增速下滑
• 政策不达预期
• 价格竞争超预期

市场动态

• 国内电池市场价格：整体呈现上涨趋势，特别是钴、锂、碳酸锂等原材料价格上涨。
• 光伏行业回顾：多晶硅价格因环保检查和人民币升值而上涨，多晶硅片价格保持平稳，单晶硅片价格因供应减少而上涨。
• 海外市场：多晶硅价格在海外部分市场涨幅有限，组件价格受美元走势影响，部分市场价格下降。

总结

本周电动车和光伏板块表现强劲，主要得益于政策支持、市场回暖和原材料价格上涨。重点公司如华友钴业、天齐锂业、赣锋锂业等业绩超预期，估值优势明显。建议持续关注电动车上游材料和中游龙头，以及光伏单晶和分布式板块。同时，工控自动化和风电行业也有复苏迹象，值得关注。