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证券研究报告总结

核心内容概述

本报告发布于2021年3月28日，分析了A股市场在2021年3月26日的市场表现、资金流动情况、行业景气度变化以及相关投资策略。报告指出，当前市场情绪未明显改善，但资金参与反弹迹象明显，市场进入博弈存量阶段。此外，行业景气度整体下降，但部分行业仍处于高位，需等待一季报发布后寻找新的投资机会。

主要观点

1. 市场情绪与资金面：

   • 周四成交额为6641亿，创年内新低；周五市场反弹，但全周反弹动能不足。
   • 市场缺乏明确主线，但仍有支撑，需耐心等待一季报后寻找新的进攻方向。

2. 行业景气度：

   • 景气度排名前六的行业为煤炭、食品饮料、家电、电力设备及新能源、钢铁、石油石化。
   • 景气度排名后六的行业为房地产、通信、电子、消费者服务、综合金融、计算机。
   • 本周行业景气度整体下降，但部分行业如家用电器、国防军工、通信等值得关注。

3. 风格与板块配置：

   • 市值风格偏向中盘，中证200涨幅最大。
   • 成长风格相对占优，市场风格趋向均衡。

4. 博弈存量指标：

   • 本周日度博弈存量指标为0.373，周五预估值为0.414，周度指标为0.416，均与上周持平。
   • 指标显示当前市场处于短期买点信号提醒阶段。

5. 扩散指标择时：

   • 短周期价格指标处于减速下跌阶段，短周期价格指标已见底。
   • 长周期估值指标维持积极看多信号，牛市信号已出现。

关键信息

A股资金跟踪

• 产业资金：本周全市场解禁规模为488.0亿元，未来一周解禁规模为323亿元，未来四周解禁规模为1654亿元。
• 杠杆资金：两融余额为16484.86亿元，周环比下降0.26%。
• 沪深港通：北向资金净流入141.64亿元，南向资金净流出53.86亿元。
• ETF：ETF净流入118.58亿元，股票型基金净流入59.26亿元。
• 公募基金：本周新发行基金42只，发行规模389.6亿份。

新股收益率

• A类账户：打新收益率最高为1.42%（1.2亿规模），科创板为0.58%（1亿规模）。
• C类非受限账户：打新收益率最高为0.79%（0.6亿规模），创业板注册制为0.56%（1亿规模）。

风险提示

• 海外市场波动风险
• 宏观数据与政策变化风险
• 模型失效风险

行业估值分析

PE_TTM与PB分析

估值空间与分位数

• PE：通信、有色金属、计算机等涨幅空间较大。
• PB：房地产、建筑、通信等涨幅空间较大。

附录：相关报告

• 《短期建仓信号已经明朗》
• 《情绪阶段见底，反弹窗口来临，关注超跌个股》
• 《短空长多，耐心等待缩量买点》
• 《长线配置型外资逆市流入，建仓A股有条不紊》
• 《估值扩散指标本周金叉，后市风格或重回均衡》
• 《节前缩量处，布局正当时》

图表目录（摘要）

• 图1：中信一级行业景气度跟踪（周）
• 图2：行业景气度轮动策略表现（2020年以来）
• 图3：中信一级行业估值信息基础表
• 图4：中信一级行业未来估值空间及分位数测算表（基于PE）
• 图5：中信一级行业未来估值空间及分位数测算表（基于PB）
• 图6：本周全球股市表现一览
• 图7：全市场解禁规模（按解禁类型分）
• 图8：分市场解禁规模（实际有效规模估算）
• 图9：两融余额（周）
• 图10：两融交易额占A股成交额比例（周）
• 图11：北向资金（亿元，人民币）
• 图12：南向资金（亿元，人民币）
• 图13：北上资金周度行业净流入估算（亿）
• 图14：北上资金周度个股净流入前50
• 图15：北上资金周度个股净流出前50
• 图16：场内ETF周度净流入（亿）
• 图17：股票型货币型基金净流入累计（亿）
• 图18：基金发行统计（亿份）
• 图19：基金发行个数
• 图20：博弈存量（日度）
• 图21：博弈存量（周度）
• 图22：沪深300指数价格加权扩散指标走势图
• 图23：沪深300指数价格加权扩散指标历史净值曲线
• 图24：沪深300指数估值等权扩散指标走势图
• 图25：沪深300指数估值等权扩散指标历史净值曲线
• 图26：沪深300指数估值加权扩散指标走势图
• 图27：沪深300指数估值加权扩散指标历史净值曲线
• 图28：大、中、小盘净值曲线
• 图29：四大板块成交占比变化
• 图30：申万一级行业成交占比一览表
• 图31：沪深300周线布林带走势图
• 图32：中证500指数周线布林带走势图
• 图33：创业板指周度布林带走势图

总结

本报告指出，当前A股市场处于博弈存量阶段，情绪未明显好转，但资金参与反弹迹象明显。行业景气度整体下降，但煤炭、食品饮料、家电等仍处于高位。风格偏向中盘，成长风格占优。需等待一季报落地后寻找新的进攻方向。风险提示包括海外市场波动、宏观政策变化及模型失效。投资建议关注家用电器、国防军工、通信等行业，同时注意市场估值与资金流动的变化。