20231008-广发期货-铁矿石四季度行情展望_铁矿石供需紧平衡_关注铁水降幅情况_34页_6mb

报告分析总结：铁矿石四季度行情展望

主要观点概述

本报告分析了铁矿石市场2023年四季度的供需状况、价格因素和操作策略，强调铁矿石正处于供需紧平衡阶段，重点关注铁水产量降幅。四季度需求端预计保持高位，供应端增幅较大，库存水平偏低为价格提供支撑。总体上，四季度市场存在回调风险但幅度有限，建议等待价格企稳后逢低做多。

供应分析

• 进口矿和矿山产量： 进口矿增幅持续，澳大利亚和巴西矿山产量上调，四大矿山总发运量环比上升。国产矿产量同比增加，预计四季度产量维持增长趋势。
• 分细节： 其他非主流矿如印度和加拿大进口量上升，南非矿进口量同比持平。整体供应紧平衡，供需差约1000万吨。
• 到港情况： 节假日期间到港量小幅上升，但仍处中等水平。

需求分析

• 铁水产量： 四季度铁水高位运行，9-12月均值预期238万吨，下行幅度不大。钢材需求韧性存在，冬储预期可能稳定市场。
• 库存动态： 钢铁企业库存环比回落，但仍然偏低，日耗降幅大于库存消耗比，表明需求支撑力度较强。
• 全球视图： 全球铁水需求同比增31%，中国贡献主要增量，其他如韩国和印度需求上升，海外风险事件可能带来短期波动。

库存与价差分析

• 库存趋势： 港口和厂库库存维持去库，中高品矿去库明显，库存水平偏低。
• 价差情况： 主力合约基差高位运行，1-5价差环比小幅上升4元/吨，表明近期补库导致短期价格上涨，但远期价差可能反映需求不足。

价格与策略展望

• 价格支撑因素： 库存偏低和人民币贬值提供刚需支撑；假期市场已部分预估负面反馈，但大幅回调需钢材供需矛盾加深。
• 操作策略： 单边策略建议待价格回调企稳后逢低做多05合约；套利方面，若限产政策落地，可关注吨钢利润做多与1-5价差做空的机会。
• 风险提示： 市场波动可能受监管政策和宏观刺激影响，价格下行需钢材需求恶化确认。

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