20231008-光大期货-四季度硅策略报告_31页_1mb

光大证券工业硅季度分析报告总结

关键发现

• 地区产能结构变化显著：新疆产量占比提升至41.02%，云南下降至21.03%，四川增长0.31个百分点。
• 需求端因有机硅和多晶硅产量大幅增长（同比增51.5%和69.8%）而回升。
• 库存持续下降，但四季度新增产能投放压力增大，或触发供需过剩。

1. 供给分析

• 总产量：2023Q3工业硅产量9,504万吨，同比增11.92%；四季度计划新增产能156万吨。
• 区域分布：新疆、内蒙产能扩张；云南受限电影响开工率下滑；西南地区复产逐步饱和。

2. 需求分析

• 表观消费量8,142万吨，升至17.68%。有机硅和多晶硅增长贡献显著：DMC产量+51.5%，多晶硅产量+69.8%。
• 铝合金产量增长11.9%，耗硅量约为25.8万吨。

3. 价格分析

• 现货价格涨势集中：通氧/不通氧553#价格上涨2200元/吨，421#上涨2150元/吨，部分达到16,100元/吨。
• 期货主力合约2311涨51%，升水结构扩大；成本侧风电（电价/原材料）环节有支撑，但过剩预期已现。

4. 主要风险

• 市场关注四季度供给集中释放可能引发电价竞争，库存高企与仓单注销将加深冲突。
• 有机硅行业进入“让利抢单”阶段，需求短期暂时平衡，长线需警惕多晶硅高产压力带来下行。
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