20231008-广发期货-天然橡胶第四季度展望_四季度天胶宽幅震荡_关注宏观_原料供应以及库存情况_31页_2mb

天然橡胶2023年四季度展望

一、报告概况

• 发布日期：2023年10月8日
• 信源：广发期货
• 作者：张晓珍、赖众栋
• 核心观点：四季度天然橡胶波动性较大，建议区间操作，关注宏观、原料供应及库存。

二、三季度回顾

• 价格趋势：天胶期货主力合约整体上涨，期内受合成橡胶带动，7月因原料产出不及预期震荡，8月跌至低位后在轮胎需求回暖下反弹，9月因资金炒作结束回调。
• 基本面：供应端受天气扰动，原料产出不及预期；需求端汽车销量回升、轮胎出口强劲。

三、四季度展望

• 供应：国内11月进入停割，国外产区虽在旺产但受厄尔尼诺天气影响，产出可能有限。天胶库存仍处高位，短期压力难缓解。
• 需求：轮胎企业订单排至11月，需求持稳；外需方面，欧美汽车销量增长，重卡市场表现亮眼。
• 区间：预计在13000-15000区间震荡，重点关注深色胶去库、浅色胶累库的价差机会。
• 风险因素：宏观变化、原料上量、库存压力。

四、关键指标与地区分析

• 原料价格：泰国和越南产区因天气扰动，产出减少，利润有所恢复。
• 全球供应与消费：2023年预计全球供应增2%，但消费增长有限。
• 进口依赖：中国进口主要依赖泰国、越南、印尼，8月进口同比大幅增长。
• 库存情况：青岛保税库存持续下滑，社会库存总降幅显著。

五、策略建议

• 操作方式：区间操作，把握价差机会。
• 重点关注：天气对原料产出的影响、海外需求变化、国内库存走势。

免责声明：报告内容仅供参考，不构成投资建议。