20210701-美尔雅期货-黄金期权月报_黄金期权投资者情绪中性_隐含波动率持续低位运行_13页_1mb

报告摘要

黄金期权投资者情绪中性隐含波动率持续低位运行总结

核心内容

本报告为2021年7月黄金期权月报，主要分析了6月份黄金市场的价格走势、期权市场交易情况以及投资者情绪，同时提出了相应的期权策略建议。整体来看，金价在美联储政策决议和变异病毒大流行等因素影响下出现震荡，市场情绪保持中性，隐含波动率持续低位运行。

主要观点

金价走势：
6月份，金价因对Taper（缩减资产负债表）预期提前的担忧而大幅下跌，COMEX黄金6月跌幅逾7%，为2016年11月以来最大跌幅。沪金价格区间震荡，最高上探至397.28元/克，最低触及366.12元/克，最终收报367.5元/克，月跌幅6.68%。
市场因素：
- 美联储官员言论分歧导致金价震荡。
- 变异病毒大流行提升了黄金的避险需求。
- 拜登与两党就缩水版基建计划达成一致，对金价形成压制。
- 鲍威尔强调政策将根据数据调整，市场对未来的经济数据表现高度关注。
- 美国6月ADP就业数据优于预期，美元指数走高，限制金价反弹空间。
期权市场表现：
- 6月份黄金期权总成交235,217手，环比减少101,048手，日均成交量11,201手，交易活跃度下降。
- 月末总持仓量36,793手，环比增加10,685手，显示投资者观望情绪较浓。
- 总成交量PCR和总持仓量PCR均有所下降，表明市场情绪偏向中性。
波动率分析：
- 隐含波动率整体处于低位，AU2108合约隐波率维持在16%~18%区间，月末值为16.77%，较前值略有下降。
- AU2110合约隐波率最新值为16.02%，环比也有所减小。
- 历史波动率方面，10日HV为10.76%，30日HV为12.35%，90日HV为14.07%，均环比上升。
- 波动率锥显示，所有期限的历史波动率均回落至10分位数附近，且10日HV仍低于中长期HV，预计近期历史波动率将有所上升。
策略建议：
- 当前金价周线略有反弹，后市存在反弹可能。
- 激进投资者可考虑卖出看跌期权，以获取潜在收益。
- 稳健投资者建议构建牛市价差组合，以控制风险并捕捉金价上涨机会。

关键信息

金价波动：
- 6月COMEX黄金跌幅7.07%，沪金月跌幅6.68%。
- 金价震荡，但总体趋势偏弱。
期权交易数据：
- 6月总成交235,217手，总持仓36,793手。
- 成交PCR为0.61，持仓PCR为0.55，市场情绪中性。
波动率水平：
- 隐含波动率：AU2108为16.77%，AU2110为16.02%。
- 历史波动率：10日HV为10.76%，30日HV为12.35%，90日HV为14.07%。
- 波动率锥显示当前波动率处于低位，未来可能上升。
策略建议：
- 卖出看跌期权适合激进投资者。
- 构建牛市价差组合适合稳健投资者。

附注

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