20211206-美尔雅期货-沪铜期权周报_铜价底部支撑较强_投资者情绪保持中性_13页_1mb

铜价底部支撑较强 投资者情绪保持中性

核心内容概述

本报告为美尔雅期货发布的沪铜期权周报（20211206），主要分析了上周铜价走势、期权市场行情及策略建议。报告指出，铜价在宏观压力和疫情风险影响下承压下探，但未跌破关键支撑位，基本面支撑依然存在，市场情绪保持中性。

主要观点

1. 铜价走势分析

• 上周铜价以承压下探为主，周五价格略有反弹。
• 沪铜最高触及70530元/吨，最低下探至68620元/吨，最终收报69460元/吨，周跌幅为2.25%。
• 伦铜走势相对平稳，周跌幅为0.30%。
• 铜价在周四探底但未跌破68500元/吨，显示底部支撑较强。
• 临近年关，消费端改善有限，库存压力未明显缓解，市场仍处于强现实格局。

2. 期权市场表现

• 上周铜期权总成交150913手，环比减少30197手，持仓量增加至39175手，交易活跃度有所下降。
• 主力合约CU2201成交量PCR升至1.67，持仓量PCR升至1.14，显示投资者情绪偏中性。
• 铜期权隐含波动率整体震荡，CU2201合约隐波率最新值为23.92%，较前值22.26%有所上升；CU2202和CU2203隐波率也小幅增加。
• 隐含波动率与历史波动率走势分化，隐波率先扬后抑，历史波动率大幅走低，二者差距扩大。

3. 期权策略建议

• 趋势策略：建议继续逢低卖出看跌期权，以捕捉潜在的底部反弹机会。
• 组合策略：可考虑卖出宽跨式组合，以利用当前隐含波动率震荡、市场情绪中性的环境。
• 当前阶段铜价存在博弈，但底部支撑较强，不宜过分看空。

关键信息

• 铜价支撑：68500元/吨为关键支撑位，铜价未跌破，表明市场底部尚有支撑。
• 市场情绪：投资者情绪保持中性，成交量PCR和持仓量PCR均显示谨慎态度。
• 波动率情况：隐含波动率维持震荡，历史波动率大幅回落，隐波率处于均值附近。
• 策略方向：卖出看跌期权和宽跨式组合为当前主要策略，适合当前市场环境。
• 风险因素：海外加息预期和南非变种毒株扰动风险是主要压制因素，但基本面支撑仍在。

附注信息

• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
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  • 华东地区：上海、常州、杭州、南京等地营业部。

总结

当前铜价在宏观压力和疫情扰动下承压，但基本面支撑依然存在，价格未跌破关键支撑位。期权市场隐含波动率震荡，历史波动率回落，市场情绪中性。建议投资者在铜价低位时，采用逢低卖出看跌期权的趋势策略，或考虑卖出宽跨式组合以对冲风险。整体来看，铜价仍具备底部支撑，不宜过分看空。