20210315-美尔雅期货-沪铜期权周报_铜期权隐含波动率重心下移_投资者市场情绪偏多_13页_1mb

铜期权隐含波动率重心下移与市场情绪分析

核心内容概述

本报告为美尔雅期货发布的《沪铜期权周报 20210315》，主要分析了上周铜价走势、铜期权市场表现及投资策略建议。整体来看，铜价呈现触底回升态势，期权隐含波动率有所下降，但市场情绪偏向多头，投资者可考虑采取相应策略应对。

主要观点

1. 铜价走势分析

• 上周沪铜价格整体呈现触底回升，铜价在64500-65500元/吨的下部支撑较强，多次下探后迅速拉升。
• 沪铜最高上探至67770元/吨，最低为65070元/吨，最终收报66920元/吨，周涨幅2.23%。
• 伦铜走势与沪铜相似，最高9135.0美元/吨，最低8755.0美元/吨，最终收报9132.5美元/吨，周涨幅2.66%。

2. 宏观环境影响

• 美国2月CPI数据不及预期，通胀风险有所缓解，但拜登财政刺激政策落地及美联储宽松态度，使通胀预期再度走强，对铜价形成上行驱动。
• 欧洲加快购债规模，进一步推动了全球通胀预期，对铜价产生积极影响。

3. 中国需求与库存情况

• 中国下游需求复苏节奏加快，基建与房地产仍是主要用铜领域。
• 上期所精炼铜显性库存仍处于低位，累库高度较低，为铜价提供支撑。

4. 波动率分析

• 铜期权隐含波动率呈现先扬后抑趋势，重心下移，主力CU2104合约系列隐含波动率最新值为29.63%，较前值28.64%略有上升。
• CU2105及CU2106合约隐含波动率环比小幅下降。
• 短期历史波动率大幅回落，10日历史波动率最新值为22.77%，较前值37.74%显著下降；中长期历史波动率略有上升，30日与60日分别为27.93%和22.74%。
• 隐含波动率与历史波动率差距持续缩小，显示市场对铜价未来波动的预期趋于一致。

关键信息

期权市场表现

• 上周铜期权总成交168249手，日均成交33649手，环比小幅增加。
• 最新持仓量为53222手，环比增加5434手，交易活跃度有所提高。
• 总成交量PCR大幅降低，持仓量PCR震荡走低，表明投资者情绪偏多。

期权策略建议

• 预计本周铜价将维持偏强震荡格局。
• 建议投资者择机卖出虚值看跌期权，以捕捉可能的上涨机会。
• 稳健投资者可尝试构建牛市价差组合，以控制风险并获取收益。

压力与支撑区间

• 铜价需关注67500-68500元/吨的压力区间。
• 下部支撑仍较强，64500-65500元/吨区间具有较强的支撑作用。

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