20210208-美尔雅期货-沪铜期权周报_投资者情绪保持中性_隐含波动率节前回落_13页_1mb

投资者情绪保持中性

核心内容概览

本报告为沪铜期权周报（20210208），由研究员戴霞撰写，主要分析了上周铜价走势、铜期权市场行情及相应的投资策略建议。整体来看，铜价呈现探底回升态势，期权隐含波动率有所回落，投资者情绪保持中性。

主要观点

1. 标的行情回顾

• 上周铜价整体呈现探底回升走势，价格波动区间为56860-58500元/吨。
• 沪铜最高上探58350元/吨，最低至56860元/吨，最终收报于58210元/吨，周涨幅为0.45%。
• 伦铜走势略强于沪铜，最终收报于7983.0美元/吨，周涨幅为1.62%。

2. 期权行情回顾

• 总成交量：上周铜期权总成交130118手，日均成交26032手，环比小幅增加。
• 总持仓量：最新持仓量为37098手，环比增加3643手，交易活跃度小幅提高。
• PCR指标：总成交量PCR大幅走低，当前值为1.44；持仓量PCR基本持平，当前值为1.72，表明投资者情绪偏向中性。

3. 铜期权主力系列（CU2103）

• 主力合约系列总成交103286手，环比增加7911手。
• 最新总持仓量为23220手，成交量PCR为1.33，持仓量PCR为1.56，显示市场情绪中性。

关键信息

1. 波动率分析

• 历史波动率：沪铜主连短期历史波动率继续低位回升，10日历史波动率最新值为15.47%，较前值**13.51%**小幅增加；中长期历史波动率运行相对平缓，环比基本持平。
• 隐含波动率：铜期权隐含波动率呈现先扬后抑走势，主力CU2103合约系列隐含波动率最新值为18.60%，较前值20.55%有所减小；CU2104及CU2105合约隐含波动率环比略有减小，最新值分别为19.21%和18.88%。
• 波动率锥：当前铜价波动率处于均值与10分位数之间，表明波动率处于相对低位。

期权策略推荐

• 趋势策略：
  • 稳健投资者建议暂时观望。
  • 激进投资者可考虑持有前期看涨期权多头，并在节前尽量清仓。
• 波动率策略：
  • 鉴于隐含波动率节前回落，建议暂时观望，不宜过度参与波动率交易。

预计未来走势

• 节前三天铜价：预计仍有向上弹性，主要受到拜登政府刺激政策和通胀预期抬升的影响。
• 价格波动区间：预计铜价震荡区间将抬升，波动范围在58000-59200元/吨之间。

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