20230526-长江期货-白糖纸浆周报_21页_3mb

长江期货研究报告摘要

联系信息

• 研究团队: 棉纺团队
• 研究员:
  • 洪润霞 (F0260331, Z0017099)
  • 黄尚海 (F0270997, Z0002826)
• 研究助理: 钟舟 (F3059360), 顾振翔 (F3033495)

01 白糖：高位调整

周度观点

• 重点关注巴西压榨进度和出口进展。
• 国内消费缓慢复苏但受高价抑制；内外价差高位，国内价格下跌风险低，但需国际市场配合。
• 策略: 暂时观望。

市场动态

• 行情回顾: 本周国内现货糖价上涨，期货调整；国际糖价明显回调。
• 巴西数据: 5月上旬巴西中南部甘蔗入榨量同比增28.25%，产糖量同比增504.3%，乙醇产量同比增15.26%。
• 全球供需: ISO预测2023/24榨季全球糖消费量同比增12%。
• 内外价差: 配额外进口成本倒挂明显缩窄，内外价差对国内形成支撑。
• 风险因素:
  • 国内消费不振
  • 原油市场波动

02 纸浆：震荡筑底

周度观点

• 针叶浆和阔叶浆生产商利润压缩，处于盈亏边缘，后市大幅下跌概率低。
• 消费复苏国际受限，供应缓慢增长，预计进入震荡筑底。
• 策略: 观望为主。

市场动态

• 价格走势：木浆现货价格部分上涨，纸品价格多数下滑。
• 库存情况：纸浆库存高位，纸品库存回落，白卡纸继续累库。
• 开工利润：下游开工率提升，纸品利润受价格下滑影响明显减弱。
• 进口利润：进口针叶浆理论到岸成本增加，部分企业进口利润处于盈亏边缘。
• 重要资讯：智利、美国、加拿大、巴西纸浆出口数据公布。

风险因素

• 经济衰退
• 需求不及预期
• 供应端风险

声明

• 本报告由长江期货股份有限公司发布，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容来源于公开资料，不保证准确性，投资者自行承担风险。