20170618-天风证券-电气设备行业投资策略：穿越隧道，驶向光明_42页_2mb

文档内容总结

核心内容

本报告主要围绕新能源汽车、电力设备和光伏三大行业展开分析，重点聚焦行业趋势、政策影响、市场格局及投资建议，为投资者提供专业参考。

新能源汽车行业分析

行业现状

• 政策变化：自2017年初以来，新能源汽车板块经历深刻变化，补贴调整政策重构了产业价值链，监管加严促使车企更谨慎布局。
• 销量与结构：新能源乘用车销量持续增长，而纯电动客车表现低迷，但5月起开始出现复苏迹象。
• 价格波动：动力电池价格在上半年承压，原材料价格分化明显，中游产品价格下滑，但下半年预计价格将趋于稳定，行业进入温和期。

行业趋势

• 穿越黑洞期：新能源汽车行业正处于类似功能机转型至智能手机的“山寨机时代”，销量渗透率刚过1%，仍处于导入期。
• 玩家结构变化：2017年下半年，行业玩家结构将发生变化，龙头企业强者恒强，二三线企业面临巨大压力。
• 技术与成本优势：中国厂商有望在全球动力电池市场占据重要地位，以CATL为代表的中国企业具备技术和产能优势，可能成为“OPPO”、“华为”式的领军企业。

投资策略

• 紧握龙头：建议重点关注以CATL为代表的龙头企业及特斯拉产业链，如先导智能、宏发股份、当升科技、多氟多、贝特瑞（新三板）等。
• 行业前景：新能源乘用车市场仍将高速增长，新能源客车市场也将明显复苏，动力电池行业集中度提升。

电力设备行业分析

行业政策

• 电改推进：本轮电改在六大领域推进较快，包括发电计划放开、输配电价核准、售电侧放开、配网放开等。
• 核心政策：自2015年9月《关于深化国有企业改革的指导意见》发布以来，政策体系逐步完善，推动电力设备行业改革。

投资机会

• 新增配网：配网建设与运营放开，成为未来主要利润点之一，预计带来大量投资机会。
• 国企改革：国网旗下电工装备公司及央企混改试点为电力设备行业带来新的发展机遇。
• 推荐标的：重点关注北京科锐、合纵科技、许继电气、双杰电气、恒华科技、远光软件等优质公司。

光伏行业分析

行业现状

• 装机量：2017年上半年行业继续抢装，预计全年装机量为28-30GW。
• 产品结构：高效产品市场份额继续扩大，普通产品价格可能面临下跌，组件预计跌幅超过10%。
• 运营改善：随着补贴发放和绿证试行，弃光限电情况好转，电站运营企业盈利能力提升。

投资建议

• 推荐标的：关注太阳能、隆基股份、中来股份等具备技术优势和市场潜力的公司。

风险提示

• 新能源汽车：推广不达预期、电改推进缓慢、海外新兴市场发展不达预期、补贴发放及绿证试行效果不达预期。
• 电力设备：电改推进速度、配网建设进度、国企改革成效等可能影响行业发展。

重点标的推荐

图表与数据

• 图表目录：包括新能源汽车指数走势、新能源汽车推荐目录、销量数据、价格走势、行业格局变化等。
• 表格目录：涵盖地补政策、新能源乘用车销量排名、国际车企新能源计划、CATL进展、新锐电池企业动向等。

总结

整体来看，新能源汽车、电力设备及光伏行业均处于调整和复苏阶段。新能源汽车板块在政策和市场双重推动下，将逐步走出低谷，进入成长期；电力设备受益于电改和国企改革，新增配网和设备公司成为投资重点；光伏行业则因高效产品推广和电站运营改善迎来新的发展机会。报告建议投资者关注行业龙头及具备转型潜力的优质标的，以共享行业发展红利。