20170930-兴业证券-电气设备行业周报_双积分_政策落地_开启新能源车大周期_20页_1mb

文档总结

核心内容概述

本文档是一份由兴业证券发布的投资研究报告，内容涵盖新能源汽车、新能源发电、电力设备及特斯拉产业链等领域的行业分析与投资建议。报告指出“双积分”政策落地，新能源汽车行业进入高速发展周期，同时新能源发电领域表现强劲，光伏装机量持续增长。此外，电力设备板块在改革与转型背景下展现出增长潜力，特斯拉产业链相关企业受益于Model 3量产及主流车企布局。报告还列举了多家公司，推荐其作为投资标的，并提示相关风险。

主要观点

1. 新能源汽车

• 政策支持：工信部发布“双积分”办法，从2018年起考核CAFC，2019年起考核NEV，2019年负积分可由2020年正积分抵扣，政策推动新能源汽车持续增长。
• 行业表现：8月新能源汽车产销分别达7.2万辆和6.8万辆，同比增长67.3%和76.3%，1-8月累计销量253,462辆，同比增长41%。
• 细分市场：A00级别电动车仍是主力，占乘用车市场57%份额；纯电动车型同比增长38.2%，插电混动则同比下滑。
• 投资建议：推荐创新股份、宏发股份、科达利、汇川技术、国轩高科、亿纬锂能等龙头企业。

2. 新能源发电

• 光伏行业：1-8月新增并网38.28GW，8月单月新增3.66GW，同比增长75%和500%以上，分布式光伏成为增长动力。
• 投资主线：
  • 行业装机中枢提升带来出货增长：推荐阳光电源、通威股份、特变电工、科士达。
  • 分布式光伏超预期增长：推荐林洋能源。
  • 高效产品需求上升：推荐隆基股份。
• 公司动态：阳光电源发布三季度业绩预告，预增135%-155%；光伏行业周期反转，装机规模持续高景气。

3. 电力设备

• 行业趋势：整体增速放缓，但改革与转型为亮点，重点关注业绩兑现的白马股。
• 推荐标的：合纵科技、涪陵电力；持续推荐海兴电力、国电南瑞。
• 政策影响：国改混改带来预期提升。

4. 特斯拉产业链

• Model 3量产：预计12月产量达2万辆/月，全年产量约5万辆，符合市场预期。
• 供应链受益：宝马、大众等主流车企加速电动车布局，推动全球供应链增长。
• 推荐标的：创新股份、赣锋锂业、三花智控、拓普集团、宏发股份、亿纬锂能、方正电机。

关键信息

推荐个股

• 创新股份：湿法隔膜龙头，预计17-19年EPS分别为2.47、4.66、8.19元，对应PE为50.60、26.82、15.26倍，增持。
• 隆基股份：单晶绝对龙头，需求替代周期共振，预计17-19年EPS分别为1.51、1.90、2.15元，对应PE分别为19.5倍、15.5倍、13.7倍，增持。
• 涪陵电力：国网节能服务公司上市平台，配网节能空间400亿以上，17-19年EPS分别为1.49、1.91、2.27元，对应PE分别为27.61、21.53、18.12倍，维持增持。

产业数据

• 新能源汽车：8月销量达5.3万辆，同比增长75.92%；1-8月累计销量253,462辆，同比增长41%。
• 光伏：1-8月新增并网38.28GW，8月单月新增3.66GW，同比增长75%和500%以上。
• 风电：1-8月累计装机容量提升，平均利用小时数维持高位。
• 核电：全球和中国核电装机容量持续增长，行业景气度提升。

公司动态

• 阳光电源：Q3净利润同比增长4倍以上，业绩超预期。
• ST佳电：发布2017年半年度报告，部分信息补充更正。
• 协鑫集成：获得政府补贴534.20万元。
• 三花智控：募集资金13.07亿元。
• 方正电机：部分限售股解禁，占总股本6.136%。
• 金智科技：收购股权，成为全资子公司。
• 京运通：签订30万千瓦风电项目合同，金额20.25亿元。
• 易事特、金瑞科技：延期复牌。
• 科陆电子、欣旺达、奥克股份：涉及股权质押及解除质押公告。
• 精工钢构：与政府签署项目投资协议，建设绿色智能科技产业园。
• 五矿资本：出售资产，复牌提示。
• 浙富控股、合纵科技、先导智能、中电电机、清源股份、航天机电、积成电子、众业达、圣阳股份、良信电器、赫美集团、光一科技：均有重要公告发布。

风险提示

• 新能源汽车产量低于预期。
• 一带一路推进进度低于预期。
• 电改推进进度低于预期。

投资建议总结

• 新能源汽车：政策利好，行业持续增长，推荐龙头企业。
• 新能源发电：光伏装机高景气，推荐阳光电源、通威股份、特变电工、科士达、林洋能源、隆基股份。
• 电力设备：改革与转型为亮点，推荐合纵科技、涪陵电力、海兴电力、国电南瑞。
• 特斯拉产业链：受益于Model 3量产及车企布局，推荐创新股份、赣锋锂业、三花智控、拓普集团、宏发股份、亿纬锂能、方正电机。

行情与数据

• 板块走势：本周涨幅平稳，电动汽车、充电桩领涨。
• 图示信息：包括新能源汽车产量与销量、光伏多晶硅、硅片、电池片、组件价格走势，风电、核电装机容量，电力设备产量等。

投资评级说明

• 推荐：相对表现优于市场。
• 增持：相对表现在5%-15%之间。
• 中性：相对表现与市场持平。
• 减持：相对表现弱于市场。

联系方式

• 机构销售经理：上海、北京、深圳地区均有联系方式。
• 国际机构销售经理：香港地区销售经理信息。
• 私募及企业业务负责人：刘俊文。
• 证券与金融业务负责人：张枫。
• 证全销售经理：周子吟、吴良彬等。
• 地址与传真：上海浦东新区长柳路36号兴业证券大厦12层，传真：021-68583167。

法律声明

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