20170626-西南证券-化工行业周报_VD3_粘胶持续涨价_预计油价下行空间有限_18页_1mb

文档内容总结

核心内容

本报告分析了2017年6月19日至6月25日期间化工与石油石化行业的市场表现、价格走势及投资建议。整体来看，基础化工和石油石化板块涨幅均低于沪深300指数，但部分子行业及个股表现突出，显示出行业内的结构性机会。

行业走势

• 石油石化指数上涨0.12%，基础化工指数上涨0.36%，而沪深300指数上涨2.96%。
• 基础化工板块中，氟化工、其他化学原料、纯碱涨幅居前，有机硅、锦纶跌幅居前。
• 石油石化板块中，其他石化、炼油、石油开采III涨幅居前，油品销售及仓储、油田服务III跌幅居前。

个股表现

• 基础化工板块：天茂集团、神剑股份、玲珑轮胎领涨；世名科技、兴化股份、洪汇新材领跌。
• 石油石化板块：光正集团、齐翔腾达、桐昆股份领涨；海越股份、康普顿、博迈科领跌。

主要观点

油价走势

• 油价下行空间有限，预计下一步将温和上涨。
• 美国石油钻井机数已接近峰值，页岩油开采效率受限，未来增长放缓。
• OPEC可能继续减产，以维持油价稳定。
• 短期内油价可能维持在50美元/桶的中枢上下震荡，炼化景气度保持，化工品盈利有望改善。

化工品价格与行业前景

• VD3价格暴涨，从68元/kg涨至400-450元/kg，供给端瓶颈显现，预计价格持续上涨。
• 粘胶短纤价格继续上涨，17年无新增产能，供需趋紧，预计价格持续上涨。
• 蛋氨酸价格回升，行业寡头垄断，价格协同性强，预计价格逐步回暖。
• 钛白粉价格小厂下跌，大厂有望保持稳定，Q3可能重回上升通道。
• 乙二醇价格大幅拉升，煤化工产品具备竞争力，未来仍有增长空间。

关键信息

推荐个股

1. 石化板块：

   • 润滑油板块：康普顿（603798）、龙蟠科技（603906）、高科石化（002778）
   • 被低估：中国石化（600028）
   • 高增长：百川能源（600681）
   • 供需改善：桐昆股份（601233）

2. 周期产品：

   • 粘胶、蛋氨酸、VD3：三友化工（600409）、渝三峡A（000565）、花园生物（300401）
   • 行业前景：煤化工、钛白粉、氢氧化锂、农药、复合肥

3. 高成长性个股：

   • 再升科技（603601）、新纶科技（002341）
   • 次新股：广信材料（300537）、三棵树（603737）、中旗股份（300575）

具体个股分析

• 雅化集团：氢氧化锂行业有望爆发，公司具备1.2万吨权益产能，弹性巨大。
• 龙蟒佰利：钛白粉行业龙头，具备定价权，公司与佰利联强强联合，未来盈利空间大。
• 再升科技：稀缺干净空气供应商，具备高增长潜力，公司布局完整，客户资源丰富。
• 利尔化学：草铵膦行业龙头，受益于百草枯禁用及转基因发展，价格上涨预期强烈。
• 扬农化工：农药白马股，受益于转基因推广，未来有望成为麦草畏全球龙头。
• 百川能源：区域天然气龙头，受益于京津冀发展及环保政策，具备增长潜力。
• 桐昆股份：涤纶长丝行业龙头，受益于油价回暖和行业供需改善，未来盈利提升空间大。

风险提示

• 下游需求萎靡
• 出口大幅下滑
• 产品价格大幅下行

附录信息

行业数据

• 基础化工：309家上市公司，总市值34,046.44亿元，流通市值32,132亿元，市盈率23.53
• 沪深300：市盈率13.3

价格数据

• VD3：从68元/kg涨至400-450元/kg
• 粘胶短纤：上涨1.1%
• PVC：下跌0.1%
• 烧碱：上涨2.9%
• 乙二醇：下跌2.2%
• PTA：下跌0.1%
• 环氧丙烷：上涨2.2%
• 纯MDI：下跌1.9%
• TDI：下跌3.9%

行业政策与资讯

• 空气化工与林德合建工业气体工厂
• 青海矿业60万吨煤制烯烃项目获批
• 乌海市硅材料产业园项目开建
• 澳大利亚钾肥与中农签订销售协议
• 内蒙古力善CPVC项目投产
• 中委推进炼油项目，形成华南“三足鼎立”格局
• 湖北磷矿权出让改革
• 创斯普扩建墨西哥薄膜工厂
• 中石化硫黄环保新技术助力减排

投资评级

• 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上
• 增持：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间
• 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间
• 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下

行业评级

• 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上
• 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
• 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数-5%以下

分析师信息

• 分析师：商艾华
• 执业证号：S1250513070003
• 联系方式：
  • 电话：021-50755259
  • 邮箱：shah@swsc.com.cn
  • 联系人：徐文浩（010-57631196，xuwenh@swsc.com.cn）、李海勇（0755-23605349，lihaiy@swsc.com.cn）

总结

本报告指出，油价下行空间有限，预计温和上涨，带动炼化景气度提升。部分化工品如VD3、粘胶短纤、蛋氨酸等价格持续上涨，具备投资价值。建议关注具备高成长性和估值修复潜力的个股，如康普顿、龙蟠科技、中国石化、百川能源、桐昆股份等。同时，提醒投资者注意行业风险，如需求萎缩、出口下滑及产品价格下行等。