20210517-西部证券-每周市场资金流动性跟踪_市场或承接上涨态势_重点关注金融+周期_18页_1mb

市场或承接上涨态势，重点关注金融+周期

核心内容总结

一、疫情与通胀动态

• 全球疫情：截至5月13日，全球（不含中国）累计确诊161,755,160例，近7日新增病例周环比下降至5,131,526例，欧美国家疫情趋缓，但变异病毒扩散至40多个国家，带来不确定性。
• 美国通胀：4月CPI同比上升4.2%，创2008年以来新高，核心CPI同比上升3%，显示通胀压力持续上行。尽管美联储认为通胀是“暂时性”的，但下半年Taper预期可能加速，推动10年期国债收益率上行。

二、资金流动情况

• 陆股通净流入：近30日净流入551.24亿元，近5日净流入27.12亿元，中枢保持上升趋势。
• 两融资金：近5日净流入104.13亿元，两融余额为16,715亿元，处于年内较低水平。
• 新发基金规模：4月偏股型公募基金发行规模为958.92亿元，环比下降48%，但同比上升56%。

三、板块资金净流入

• 外资净买入TOP5行业：食品饮料（56.55亿）、银行（16.55亿）、建筑材料（6.44亿）、休闲服务（5.77亿）、计算机（5.63亿）。
• 内资净买入TOP5行业：有色金属（35.18亿）、医药生物（29.89亿）、汽车（17.74亿）、钢铁（14.90亿）、采掘（14.30亿）。
• 共同偏好板块：内外资均一致买入“周期”板块，认为其为市场投资主线。

四、周期板块配置建议

• 首选行业：煤炭（尤其焦煤）、钢铁、有色（尤其工业金属）、机械设备。
• 次选行业：化工、风电、水泥、交运。
• 其他配置方向：
  • 高低估值切换叠加信用下沉，挖掘周期二线龙头。
  • 券商、银行估值处于磨底阶段，性价比高，可衔接后续市场普涨。
• 消费板块：看好旅游综合、酒店、种植业、造纸、啤酒等估值合理且能有效转嫁成本的行业。
• 成长板块：关注医药和电子行业，因其具备价值属性凸显、盈利预期增长快、Q1基金青睐等特点。

五、指数估值与盈利预期

• 上证综指：ERP为3.94%，震荡上行，交易PE为14.13倍，盈利预期有所下行。
• 沪深300：ERP为3.97%，交易PE为14.06倍，盈利预期震荡下行。
• 创业板指：ERP为-1.40%，交易PE为57.43倍，盈利预期下行。
• 恒生指数：ERP为8.40%，交易PE为13.27倍，盈利预期震荡下行。
• 整体趋势：市场流动性充裕，风险偏好回升，指数表现乐观。

六、市场展望

• 4月经济数据：预计“三驾马车”数据仍向好，未来固定资产投资有持续增长动力。
• 市场表现：若经济数据向好且风险偏好回升，市场表现将趋于乐观。
• 中长期观点：维持A股牛市趋势，看好基本面持续兑现及超预期。

七、风险提示

• 欧美疫情恶化
• 货币政策收紧超预期
• 国内经济复苏中断

主要观点

• 周期板块仍是主线：内外资均一致买入周期板块，认为其具备长期投资价值。
• 金融股性价比高：券商、银行估值处于磨底阶段，可作为配置补充。
• 消费与成长板块：消费板块关注成本转嫁能力，成长板块关注盈利预期与基金偏好。
• 市场流动性充裕：欧美疫情缓解与央行政策支持推动市场风险偏好回升。

关键信息

• 资金流向：陆股通与两融资金净流入持续，支撑市场反弹。
• 经济数据：4月经济“三驾马车”数据预计向好，固定资产投资有增长动力。
• 估值与盈利：主要指数估值处于合理区间，盈利预期有所调整。
• 政策环境：央行强调“珍惜正常的货币政策空间”，支持市场流动性。

图表信息（摘要）

• 图1：海外疫情扩散势头得到遏制
• 图2：疫情重灾区增速放缓
• 图3：医疗不发达地区疫情持续
• 图4：陆股通资金净流入情况
• 图5：港股通资金净流入情况
• 图6：两融余额震荡回升
• 图7：场内基金赎回净额转为净流入
• 图8：上证综指PE走势
• 图9：创业板指PE走势
• 图10：上证综指ERP走势
• 图11：沪深300ERP走势
• 图12：陆股通资金按产业链划分
• 图13：陆股通资金按风格板块划分
• 图14：两融资金按产业链划分
• 图15：两融资金按风格板块划分
• 图16：外资行业偏好与定价权变化
• 图17：融资行业偏好与定价权变化
• 图18：A股主要指数表现

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