20210404-西部证券-每周市场资金流动性跟踪_悲观情绪见底_财报季结构性反转行情将有望延续_18页_1mb

文档总结

核心内容

本报告分析了2021年4月初的市场情绪、资金流动情况以及经济数据，指出悲观情绪已见底，结构性反转行情有望延续。

主要观点

• 全球疫情：海外疫情仍在高位运行，欧洲、美国及医疗不发达地区面临新一轮疫情反复。但随着疫苗接种推进，全球疫情在下半年有望得到控制。
• 美国经济刺激政策：拜登公布的2.25万亿美元基建计划，配合美联储超宽松货币政策，将为美国经济复苏提供支撑，推动经济增长向6.5%目标靠拢，增强全球经济共振的确定性。
• 市场情绪回暖：陆股通近30日净流入创去年11月以来新低，但窄口径基金赎回净额已加速收窄，显示市场情绪逐步改善。
• PMI数据反弹：3月PMI各指标全面回升，显示经济复苏动能增强，尤其是小型企业PMI重回景气区间，就业信号明显改善。
• 结构性行情延续：随着二季度财报季的到来，非抱团股估值分位数较低，若业绩超预期，将可能实现“戴维斯双击”，结构性反转行情或将延续。

关键信息

一、资金流向分析

• 陆股通净流入：近5个交易日净流入-7.60亿元，环比下降50.29亿元；近30日净流入+258.36亿元，创去年11月以来新低。
• 两融资金净流入：近5个交易日净流入环比上升97.76亿元至55.55亿元，两融余额为16,539亿元，仍处于年内较低水平。
• 新发基金规模：3月偏股型公募基金发行规模为1845.32亿元，同比增长54.7%，高于去年平均水平。

二、外资与内资行业偏好

• 外资净买入TOP5行业：银行、化工、非银金融、建筑材料、交通运输。
• 内资净买入TOP5行业：公用事业、汽车、食品饮料、交通运输、银行。
• 一致买入“周期”板块：包括机械设备、交运、建筑建材、有色、电气设备、钢铁等。

三、资金流向趋势

• 外资：近一个月资金流向趋势为【周期】，偏好及定价权占优行业包括化工、医药生物、建筑材料等。
• 内资：近一个月资金流向趋势也为【周期】，偏好行业包括非银金融、农林牧渔、钢铁等。

四、市场指数表现

• 上周：创业板指及深证成指表现居前，受益于市场流动性充裕及情绪改善。
• 近一个月：中证500及上证指数表现居前，受益于经济复苏动能增强及顺周期板块盈利预期提升。

五、指数估值与盈利预期

• 上证综指：ERP为3.29%，交易PE为15.40倍，盈利预期均维持上行态势。
• 沪深300：ERP为3.31%，交易PE为15.36倍，盈利预期震荡下行。
• 创业板指：ERP为-1.59%，交易PE为61.94倍，盈利预期有所回落。
• 恒生指数：ERP为7.52%，交易PE为14.54倍，盈利预期震荡上行。

风险提示

• 欧美疫情恶化
• 货币政策收紧超预期
• 国内经济复苏“中断”

结论

综合资金流动、经济数据及市场情绪，当前市场悲观情绪见底，结构性反转行情有望延续。建议关注周期、消费及金融板块，尤其是业绩预期超预期的非抱团股，以及估值合理的核心资产。同时，需警惕疫情及货币政策变化带来的潜在风险。