20201019-西部证券-每周市场资金流动性跟踪_经济修复向Q3季报传导顺畅_内外资流入周期_18页_1mb

报告摘要

文档总结

核心内容

本报告主要分析了A股市场在Q3季报背景下的资金流动情况，以及内外资的市场偏好和行业配置趋势。同时，结合海外疫情动态和中美关系不确定性，对市场风险偏好和资金流向进行了评估。

主要观点

海外疫情动态
- 全球新冠肺炎单日新增确诊病例在10月16日达到418,951例，周环比上升50,217例，创疫情后新高。
- 欧美重灾区（如西班牙、英国、美国）疫情持续发酵，新增病例显著上升；而医疗不发达地区疫情增速趋于钝化。
内、外资净流向
- 截至10月16日，陆股通近五个交易日净流入223.86亿元，环比增加399.23亿元；近30日净流入为-129.76亿元，较9月28日底部明显反弹。
- 两融资金净流入环比增加858.82亿元至523.26亿元，两融余额上升至15,245亿元，创年内新高。
- 内外资均呈现回流加仓趋势，但外资受海外不确定性影响较大，资金流入波动性增加。
内、外资集中度
- 外资CR10/30集中度周环比分别上升0.49pct和0.58pct，呈现“抱团”趋势。
- 内资CR10/30集中度周环比分别下降0.24pct和0.14pct，持股风格趋于分散。
指数估值、ERP与盈利预期
- 上证综指、沪深300及恒生指数ERP均呈现下降趋势，但均高于近5年标准差下限。
- 上证综指和沪深300交易PE已超过近5年标准差上限，创业板指PE仍处于较高水平。
- 主板权重较高的周期板块盈利预期由负转正，带动上证指数盈利预期上调；而创业板因成长&科技属性受海外不确定性影响，盈利预期下调。
资金板块净流向
- 外资净买入TOP5行业：食品饮料、银行、家用电器、电气设备、化工，增配周期与金融。
- 内资净买入TOP5行业：电子、医药生物、电气设备、非银金融、国防军工，增配周期并回流成长。
- 内外资均增配周期板块，A股处于“顺周期”驱动的上行趋势。
外资行业偏好与定价权
- 外资偏好TOP5行业：食品饮料、家用电器、医药生物、休闲服务、建筑材料。
- 外资定价权TOP5行业：家用电器、休闲服务、食品饮料、建筑材料、医药生物。
- 外资偏好与定价权“占优”行业包括：家用电器、休闲服务、食品饮料、建筑材料及医药生物。
指数风格表现
- 上周A股上证50及沪深300涨幅居前，主要受益于周期板块资金流入。
- 近一个月创业板指和中小板指表现较好，主要因市场风险偏好回暖，成长属性&中小盘指数弹性较强。