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久期全知道：市场分歧度继续下降

核心内容概述

本报告围绕“久期”与“市场分歧度”两个核心指标，分析了近期债券市场的变化趋势，提供了对公募基金久期及市场分歧度的最新观察。报告指出，公募基金久期中位值基本持平，而市场分歧度持续下降，反映出市场参与者对未来利率走势的预期趋于一致。

主要观点

• 久期保持稳定：3月16日至3月20日期间，公募基金久期中位值维持在2.68年，处于过去三年的24%分位，表明市场整体久期水平未发生显著变化。
• 分歧度持续下降：同期，久期分歧度指数下降0.03至0.52，处于过去三年的50%分位，显示出市场参与者对久期的判断更加趋同，市场情绪趋于平稳。
• 市场环境影响模型有效性：报告提醒投资者注意利率择时模型的技术分析方法在不同市场环境中的适用性差异，建议谨慎参考。
• 模型估算存在误差：基金久期数据基于内部模型估算，可能存在与实际值的偏差，需注意数据的可靠性。

关键信息

公募基金久期分析

• 数据来源：Wind，国金证券研究所
• 时间范围：3月16日至3月20日
• 久期中位值：2.68年
• 分位值：24%（过去三年）
• 趋势：久期基本持平，未出现明显波动。

市场分歧度分析

• 数据来源：Wind，国金证券研究所
• 时间范围：3月16日至3月20日
• 分歧度指数：0.52
• 分位值：50%（过去三年）
• 趋势：分歧度指数继续下降，表明市场预期趋于一致。

图表说明

• 图表1：展示公募基金久期跟踪情况，以年为单位。
• 图表2：呈现中长期纯债基金久期与分歧度的四象限图，以过去三年分位值为维度。

风险提示

• 模型适用性风险：利率择时模型基于技术分析，其有效性可能因市场环境变化而有所不同。
• 模型估算误差：基金久期数据为估算值，可能存在偏差，建议投资者结合其他信息综合判断。

报告信息

• 报告名称：《债市读心术》
• 对外发布时间：2026年3月20日
• 报告发布机构：国金证券股份有限公司
• 证券分析师：
  • 尹睿哲，SAC执业编号：S1130525030009，邮箱：yinruizhe@gjzq.com.cn
  • 刘冬，SAC执业编号：S1130525030008，邮箱：[email protected]

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总结：本报告指出，近期公募基金久期中位值基本稳定，市场分歧度持续下降，显示市场预期趋于一致。同时，提醒投资者注意模型适用性及估算误差风险，并强调报告仅供专业投资者参考，不构成投资建议。