> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 久期全知道：久期略有上升总结 ## 核心内容 本报告《债市读心术》分析了近期公募基金久期的变化趋势，并评估了市场分歧度。报告指出，5月18日至5月22日期间，公募基金久期中位值小幅回升，且市场分歧度继续下降。 ## 主要观点 - **久期变化**：5月18日至5月22日，公募基金久期中位值从之前的水平小幅上升0.01年，达到2.81年，处于过去三年的34%分位。 - **分歧度下降**：市场分歧度指数下降0.02至0.44，处于过去三年的9%分位，表明市场对于久期的判断趋于一致。 - **历史对比**：过去三年中，久期和分歧度的变化呈现出波动趋势，最新数据表明久期处于中等偏下水平，分歧度处于较低水平。 ## 关键信息 ### 久期数据变化 | 日期 | 久期（年） | |------|------------| | 20/01 | 2.3 | | 20/04 | 3.2 | | 20/07 | 2.0 | | 20/10 | 1.9 | | 21/01 | 2.0 | | 21/04 | 2.2 | | 21/07 | 2.4 | | 21/10 | 2.6 | | 22/01 | 2.5 | | 22/04 | 2.7 | | 22/07 | 2.3 | | 22/10 | 3.0 | | 23/01 | 2.5 | | 23/04 | 2.6 | | 23/07 | 3.1 | | 23/10 | 3.2 | | 24/01 | 2.4 | | 24/04 | 2.6 | | 24/07 | 2.8 | | 24/10 | 3.0 | | 25/01 | 2.9 | | 25/04 | 3.0 | | 25/07 | 3.0 | | 25/10 | 3.0 | | 26/01 | 2.6 | ### 分歧度数据变化 | 季度 | 分歧度所处过去3年分位值 (%) | 久期所处过去3年分位值 (%) | |------|-----------------------------|-----------------------------| | 20年Q2 | 0 | 100 | | 25-07 | 0 | 88 | | 23年Q3 | 15 | 100 | | 22年Q4 | 20 | 98 | | 24年Q3 | 40 | 96 | | 25-01 | 45 | 92 | | 最新 | 10 | 34 | ## 风险提示 - **模型适用性风险**：利率择时模型基于技术分析构建，其有效性在不同市场环境中有差异，需谨慎参考。 - **模型估算误差**：基金久期依据内部模型估算，存在与真实值偏差的风险。 ## 报告信息 - **报告名称**：《债市读心术》 - **发布日期**：2026年5月22日 - **发布机构**：国金证券股份有限公司 - **证券分析师**： - 尹睿哲，SAC执业编号：S1130525030009，邮箱：yinruizhe@gjzq.com.cn - 刘冬，SAC执业编号：S1130525030008，邮箱：[email protected] ## 免责声明 - 本报告观点、分析及预测仅代表作者个人意见，不代表任何机构立场。 - 本报告仅供专业投资者使用，非专业投资者擅自使用可能承担风险。 - 本报告不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，使用时需谨慎。 - 未经事先书面授权，任何机构和个人不得复制、转发、转载或修改本报告内容。 - 报告内容可能因市场变化而调整，不构成对任何人的个人推荐。 ## 附图说明 - **图表1**：公募基金久期跟踪，年 - **图表2**：中长期纯债基金久期与分歧度四象限（过去三年分位值维度） 以上总结基于报告内容，力求简明扼要地呈现核心信息与关键数据。