> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 久期全知道：久期基本持平总结 ## 核心内容 本报告《债市读心术》由国金证券股份有限公司发布，旨在分析公募基金久期的变化趋势及市场分歧度情况。报告指出，8月3日至8月7日期间，公募基金久期中位值保持稳定，基本持平于3.19年，处于过去三年99%分位。这表明当前公募基金的久期水平处于历史较高位置，反映出市场整体对利率风险的敏感度较高。 ## 主要观点 - **久期水平稳定**：在最近一周内，公募基金的久期中位值维持在3.19年，表明市场参与者对债券久期的配置偏好没有明显变化。 - **久期处于高位**：该久期水平处于过去三年的99%分位，说明当前久期配置偏长，可能对利率变动更为敏感。 - **分歧度基本不变**：同期久期分歧度指数维持在0.48，处于过去三年23%分位，表明市场在久期选择上存在一定的分歧，但整体趋势未发生显著变化。 - **市场环境复杂**：报告指出，利率择时模型基于技术分析构建，其有效性在不同市场环境下可能存在差异，投资者需谨慎参考。 - **模型存在误差风险**：基金久期的估算基于内部模型，可能存在估算值与实际值之间的偏差，需注意模型的局限性。 ## 关键信息 - **数据时间范围**：2026年8月3日至8月7日 - **久期中位值**：3.19年 - **久期分位值**：99% - **分歧度指数**：0.48 - **分歧度分位值**：23% - **报告发布机构**：国金证券股份有限公司 - **报告发布日期**：2026年8月7日 - **证券分析师**： - 尹睿哲，SAC执业编号：S1130525030009 - 刘冬，SAC执业编号：S1130525030008 ## 风险提示 - **模型适用性风险**：利率择时模型基于技术分析，其有效性受市场环境影响，需谨慎参考。 - **模型估算误差**：基金久期由内部模型估算，存在与真实值偏差的风险。 ## 报告声明 - 本报告仅为参考，不构成投资建议。 - 报告内容可能与市场实际情况不一致，投资者需独立判断。 - 报告不承担因使用报告内容而产生的任何直接或间接损失的责任。 - 本报告仅供风险评级高于C级的投资者使用。 - 报告内容不得擅自复制、转发、转载或修改，否则可能构成侵权。 ## 使用范围 - 本报告仅限于中国境内使用。 - 仅适用于具备专业知识的投资者和投资顾问。 - 非专业投资者不得擅自使用本报告内容进行投资决策。 ## 特别声明 - 本报告内容基于公开资料和实地调研，但不保证其准确性和完整性。 - 报告观点可能与其他类似研究报告存在差异。 - 报告不构成任何法律、会计或税务操作建议。 - 报告可能因市场变化或使用不同假设而调整，不保证一致性。 ## 免责声明 - 本报告观点、分析及预测仅代表作者个人意见，不构成对阅读者的投资建议。 - 非专业投资者擅自使用本报告内容进行投资，作者不承担由此产生的任何责任。 - 未经事先书面许可，不得以任何形式派发、复制、转载或发布本报告内容。 ## 附图说明 - 图表1：公募基金久期跟踪（年） - 图表2：中长期纯债基金久期与分歧度四象限（过去三年分位值维度） ## 总结 本报告聚焦于公募基金久期的变化情况，指出当前久期中位值基本持平，处于历史高位，而分歧度指数也保持稳定。报告强调了模型在不同市场环境下的适用性差异及估算误差风险，提醒投资者需谨慎参考。同时，报告明确声明其内容仅作参考，不构成投资建议，并对使用范围和法律责任进行了界定。