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久期全知道：久期加速上升总结

核心内容

本报告《债市读心术》由国金证券股份有限公司发布，旨在分析公募基金久期的变化趋势及其市场分歧度情况。报告指出，5月25日至5月29日期间，公募基金久期中位值大幅回升0.11至2.92年，处于过去三年60%分位。这表明当前市场环境下，基金久期整体有所延长，可能反映了投资者对利率下行的预期或对风险资产的偏好转移。

主要观点

• 久期趋势：近期公募基金久期中位值显著上升，显示市场对债券资产的配置偏好有所变化。
• 分歧度下降：市场分歧度指数在5月25日至5月29日下降0.01至0.43，处于过去三年3%分位，说明市场对久期的判断趋于一致。
• 市场环境：当前久期处于中等偏上水平，而分歧度处于极低水平，表明市场对久期的共识度较高，但整体久期仍处于中等偏上区间。

关键信息

久期变化数据

分歧度与久期关系

市场四象限分析

• 低久期，低分歧：市场趋于保守，投资者普遍认为利率将下行。
• 低久期，高分歧：市场对利率走势存在较大分歧，但整体久期偏短。
• 高久期，低分歧：市场对利率走势较为一致，但久期较长，可能反映避险情绪。
• 高久期，高分歧：市场分歧度高，且久期较长，可能意味着不确定性较大，投资者策略分化。

风险提示

• 模型适用性风险：利率择时模型基于技术分析，其有效性在不同市场环境下可能有所差异。
• 模型估算误差：基金久期为内部模型估算，存在估算值与真实值偏差的风险。

报告信息

• 报告名称：《债市读心术》
• 对外发布时间：2026年5月29日
• 报告发布机构：国金证券股份有限公司
• 证券分析师：
  • 尹睿哲，SAC执业编号：S1130525030009，邮箱：yinruizhe@gjzq.com.cn
  • 刘冬，SAC执业编号：S1130525030008，邮箱：[email protected]

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