20180919-中国银河国际证券-香港电讯服务业__重估周期的初段_7页_872kb

香港电讯服务业动态总结

核心内容概述

本总结聚焦于香港电讯服务业在2018年期间的表现与前景。该行业整体表现优于市场及主要指数，主要得益于价格战结束、盈利预测上调、股息率较高以及市场情绪改善等因素。分析指出，该行业正处于重新估值周期的早期阶段，未来有增长潜力。

主要观点

• 行业整体表现：自2018年9月6日以来，香港电讯服务板块持续跑赢大盘及主要指数，如恒生指数、恒生中国企业指数、MSCI指数及上证综指等。
• 价格战结束：自2018年9月21日起，香港电讯-SS（HKT Trust）对Sun Mobile的21M bps有限计划收费上调，是自价格战以来首次提价，推动市场情绪改善。
• 盈利与估值：市场对盈利预测和评级进行了上调，显示出对行业的乐观预期。部分公司如数码通（Smartone）和记电讯（Hutchison Telecom）表现突出，而电讯盈科（PCCW）因媒体业务亏损表现相对落后。
• 股息率与投资价值：行业整体股息率较高，且公司拥有稳健的财务状况，使其成为避险资金的首选之一。其中，香港电讯-SS的股息率最高，预计股价有20%的上涨空间。
• 并购潜力：分析认为，具有成熟商业模式和协同效应的公司是潜在的并购目标，而香港电讯服务商具备良好的并购条件。
• 未来增长动力：云计算、5G、物联网等新技术的发展将推动行业增长，同时，交换塔的重新开发也将带来盈利上升空间。

关键信息汇总

公司表现

业务与市场动态

• 移动业务：价格战结束，运营商开始恢复增长，ARPU有望上升。
• 新技术：云计算、5G、物联网等新业务成为未来增长动力。
• 合作伙伴关系：数码通与香港宽带（HKBN）合作，提升用户群。
• 并购与资本运作：和记电讯正评估国际收购机会，若无合适标的，可能派发特别股息。
• 中国卫通IPO：可能吸引市场关注亚太卫星，提升其估值。

行业前景

• 重新估值周期：行业处于重新估值周期的早期阶段，未来有望持续跑赢大盘。
• 市场情绪改善：价格战结束和市场情绪改善推动股价上涨。
• 综合商业模式：香港电讯-SS拥有综合商业模式，包括有线和无线、toC和toB，是行业领导者。
• 避险资金流入：行业具备稳健的财务状况，吸引避险资金流入。

结论

整体来看，香港电讯服务业在2018年表现出强劲的复苏迹象，主要受益于价格战结束、市场情绪改善、股息率较高及技术发展带来的增长机会。行业处于重新估值周期的早期阶段，具备良好的投资前景。其中，数码通、和记电讯及香港电讯-SS是最具潜力的标的，而亚太卫星因估值较低，也值得关注。