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极米科技2024年三季度经营分析与投资展望
证券研究报告
投资评级：买入-A
12个月目标价：8,872元

核心经营数据

• 2024前三季度收入/净利润：YoY下降58%/1468%，Q3单季收入YoY-143%，净利润亏损同比扩大。
• 国内市场承压：Q3国内投影行业线上销售额YoY-33%，极米内销收入同比下降。
• 海外业务平稳：欧美市场深化本地化，东南亚/中东等新兴市场布局积极。

盈利指标变化

• 毛利率下降14pct：主要因老品库存清理；净利率降幅57pct，费用率上升（销售费用率提升24pct，研发费用率提升21pct）。
• 现金流压力：Q3经营现金流净额同比下降9亿元，收入下滑是主要拖累因素。

业务拓展与风险提示

• 车载领域新突破：获北汽新能源、马瑞利定点合作，车载业务具增长潜力。
• 风险关注：核心零部件供应紧张，行业竞争加剧。

财务预测与估值

• 2024-2026年EPS/BPS：预计分别为-0.74/0.19/0.21元，净资产收益率预计-17%/4%/5%。
• 估值：维持买入-A评级，2025年2X PB，对应目标价8,872元。

核心观点

随着国内消费复苏及新品放量，公司业绩有望企稳。重点关注车载业务进展及海外市场拓展成效。

本报告包含对极米科技财务数据、行业趋势及投资风险的专业分析，形成完整结论。如需全文，请查阅完整版报告。