20191005-广发证券-医药生物行业：国产白蛋白批签发逐季环比提升，关注产品结构动态变化_15页_872kb

医药生物行业总结：2019年前三季度血制品批签发数据分析

核心内容

2019年前三季度，国内血制品批签发数据整体呈现结构性变化，部分产品批签发量显著增长，而其他品种则有所下滑。行业整体温和复苏，终端需求和销售渠道逐步改善。

主要观点

• 人血白蛋白：国产批签发量逐季环比增长，进口占比下降。前三季度国内人血白蛋白批签发总量为3307.89万瓶，同比下降5.2%，其中国产增长1.3%，进口下降9.5%，进口占比较18年末下降2个百分点至57.5%。
• 静注人免疫球蛋白（静丙）：第三季度批签发量环比大幅增长，前三季度总量为836.52万瓶，同比增长2.6%。市场集中度较高，主要企业占据约82.8%的市场份额。
• 特免类产品：如狂犬病人免疫球蛋白、破伤风人免疫球蛋白、人免疫球蛋白等批签发量增长较快，分别同比增长37.3%、51.5%、137.1%。
• 凝血因子类产品：如人凝血因子VIII、纤维蛋白原、人凝血酶原复合物等批签发量总体下滑，其中部分企业如山东泰邦表现突出，批签发量增长显著。
• 行业复苏：血制品行业呈现温和复苏态势，主要企业血制品业务收入季度环比稳步提升，现金流改善，应收账款与库存逐步企稳。
• 重点公司推荐：华兰生物、天坛生物、博雅生物等公司因高血浆利用率、采浆能力及渠道布局优势，被重点推荐。

关键信息

一、人血白蛋白

• 总量：3307.89万瓶（折合10g/瓶），同比下降5.2%。
• 国产：1405.88万瓶，同比增长1.3%。
• 进口：1902.01万瓶，同比下降9.5%，进口占比降至57.5%。
• 趋势：第一季度受上海事件和外资GMP认证影响下滑，第二季度开始恢复，第三季度环比大幅增长。

二、静注人免疫球蛋白（静丙）

• 总量：836.52万瓶（折合2.5g/瓶），同比增长2.6%。
• 季度数据：第一季度200.1万瓶，第二季度249.21万瓶，第三季度387.2万瓶。
• 市场格局：天坛生物（25.7%）、泰邦生物（19.2%）、华兰生物（10.7%）、上海莱士（10%）、四川远大蜀阳（7%）、深圳卫光（5.1%）、博雅生物（4.9%）占据主要市场份额。

三、人凝血因子VIII

• 总量：112.49万瓶（折合200IU/瓶），同比下降3.6%。
• 企业表现：山东泰邦批签发量增长最快，同比增长86.6%；华兰生物、上海莱士、绿十字（中国）均有所下滑。
• 市场占有率：华兰生物连续多年保持第一，市占率约38.54%。

四、纤维蛋白原

• 总量：58.41万瓶（折合0.5g/瓶），同比下降7.1%。
• 企业表现：山东泰邦批签发量同比增长458.9%，而上海莱士、博雅生物、华兰生物等企业批签发量下滑。
• 市场格局：山东泰邦市占率43.4%，博雅生物40.6%，绿十字（中国）7.3%，哈尔滨派斯菲科5.3%。

五、人凝血酶原复合物（PCC）

• 总量：71.34万瓶（折合200IU/瓶），同比下降3.2%。
• 企业表现：华兰生物、上海新兴批签发量大幅下滑，泰邦生物批签发量稳定。
• 市场格局：泰邦生物市占率59%，华兰生物39%，上海新兴2%。

六、狂犬病人免疫球蛋白（狂兔）

• 总量：817.81万瓶（折合200IU/瓶），同比增长37.3%。
• 企业表现：博雅生物、深圳卫光、南岳生物增长显著；华兰生物、同路生物有所下降。
• 市场格局：四川远大蜀阳（18%）、泰邦生物（16%）、同路生物（15%）、广东双林（14%）合计占据约62%市场份额。

七、破伤风人免疫球蛋白（破免）

• 总量：402.65万瓶（折合250IU/瓶），同比增长51.5%。
• 企业表现：天坛生物、深圳卫光、四川远大蜀阳增长较快。
• 市场格局：泰邦生物（27%）、天坛生物（25%）、华兰生物（14%）、四川远大蜀阳（13%）等占据主要市场份额。

八、乙型肝炎人免疫球蛋白（乙免）

• 总量：85.03万瓶（折合200IU/瓶），同比下降35.2%。
• 企业表现：部分企业如成都蓉生、同路生物、华兰生物批签发量下降。
• 市场格局：成都蓉生（31%）、同路生物（23%）、华兰生物（19%）等占据主要市场份额。

九、人免疫球蛋白（人免）

• 总量：56.46万瓶（折合300mg/瓶），同比增长137.1%。
• 企业表现：同路生物、华兰生物、深圳卫光等增长显著。
• 市场格局：同路生物（25%）、华兰生物（24%）、深圳卫光（23%）等占据主要市场份额。

重点公司分析

风险提示

• 行业竞争加剧
• 医保控费及招标降价对产品销售造成压力
• 市场渠道拓展不顺利

图表索引

• 图1：白蛋白历年批签发量（折合10g/瓶，万瓶）
• 图2：进口人血白蛋白历年占比
• 图3：静丙历年批签发情况（折合2.5g/瓶）
• 图4：2019年前三季度静丙国内竞争格局
• 图5：国内八因子历年批签发情况（折合200IU/瓶）
• 图6：2019年前三季度八因子国内竞争格局
• 图7：纤维蛋白原国内历年批签发情况（折合0.5g/瓶）
• 图8：2019年前三季度纤维蛋白原国内竞争格局
• 图9：PCC国内历年批签发情况（折合200IU/瓶）
• 图10：2019年前三季度PCC国内市场竞争格局
• 图11：狂兔国内历年批签发情况（折合200IU/瓶）
• 图12：2019年前三季度狂免国内市场竞争格局
• 图13：破免国内历年批签发情况（折合250IU/瓶）
• 图14：2019年前三季度破免国内市场竞争格局
• 图15：乙免国内历年批签发情况（折合200IU/瓶）
• 图16：2019年前三季度乙免国内市场竞争格局
• 图17：人免国内历年批签发情况（折合300mg/瓶）
• 图18：2019年前三季度人免国内市场竞争格局

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入
• 报告日期：2019-10-05