20230905-东兴证券-东兴晨报_10页_872kb

报告摘要

【东兴化工】华鲁恒升
- 总部：600426
- 上半年业绩：营收 YoY-25.25%，归母净利润 YoY-62.09%。
- 主要原因：产品价格大幅下滑（尿素、己内酰胺等），化学肥料收入下降61.6%，新能源新材料收入下降116.7%。
- 毛利率：比去年下降147.9个百分点至2.086%。
- 中长期：荆州基地一期投产在望，“双基地”布局助力增长；新材料研发和循环经营模式持续优化。
- 盈利预测：2023-2025年净利润分别为4,328亿、5,803亿、7,080亿，对应P/E17/12/10倍。
- 风险：项目进度、原材料价格、需求预判等。
【东兴交运】东航物流
- 上半年业绩：营收 YoY-35.3%，归母净利润 YoY-40.1%。
- 主要原因：即期运价下滑（空运运价下降45%）、客改货业务减少，航空货运净利润承压。
- 收入结构：航空速运收入下滑明显，毛利率降至28.5%。
- 地服板块：货邮处理量增长165%，毛利率恢复至41.6%。
- 后续：全货机载运率下滑，公司优化机队结构；地服板块恢复利好。
- 盈利预测：2023-2025年净利润分别为242亿、280亿、318亿，PE值分别为81/70/61。
- 风险：运价波动、政策、油价、经济下行等。
【东兴宏观】美国劳动力市场
- 8月非农就业增18.7万人，失业率为3.8%，薪资同比增4.3%。
- 岗位空缺逐步放缓，劳动参与率回升；
- 薪资于前期涨幅放缓，后续增长乏力。
- 短期内就业市场进入中后期，但通胀和利率拐点或致经济放缓，衰退概率不大，明后年存在风险。
【东兴非银】非银行金融
- 政策支持加码：地产、资本市场多项利好，如降低首付、贷款利率下限等。
- 券商板块投资表现：近5日涨跌分化，个股如太保、平安等均有不同幅度上涨。
- 风险：经济放缓、政策依赖、市场风险、流动性等。
【东兴银行】银行业2023年半年报
- 34家上市银行营收 YoY+0.41%，净利润 YoY+32.8%。
- 息差收窄至1.91%，资产质量总体稳健（不良率平均1.28%）。
- 日均成交额回升，温度计指标表现差异化。
- 投资方向：区域性银行如宁波银行、常熟银行仍可关注，估值底部支撑成交。
【医院类个股】普莱柯生物（603566）
- 半年报业绩：营收 YoY+198.7%；净利润 YoY+464%。
- 原因：大单品策略加强（大客户合作）、化药和疫苗高增长；期间费用率控制到位，助推高利润。
- 重大进展：亚单位疫苗研发持续推进，生物安全实验室即将验收。
- 盈利预测：2023-2025年净利润分别约为27亿、33亿、42亿。
- 风险：研发不及预期。
【东兴化工】新和成（002001）
- 上半年业绩：营收 YoY-9.7%，净利润 YoY-33%。
- 营业下滑原因：主要产品维生素、蛋氨酸价格下滑。
- 前景：蛋氨酸二期预计2023年逐步投产，未来产能、新品结构持续优化。
- 盈利预测：2023-2025年预计净利润31.7、40.3、48.6亿。
- 风险：产能投放、价格波动、技术竞争、政策变化。